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棉价底部盘整——2024年11月3日招商期货棉花周报总结

截至11月1日，ICE美棉主力12月合约收盘7022美分/磅，环比下滑0.66%；郑棉1月合约收盘14090元/吨，跌幅0.11%。国内新疆籽棉收购接近尾声，市场焦点转向宏观经济和下游消费。

供给方面，新疆棉花采摘进度达83%，机采价格上涨，累计加工2046.6万吨，同比增36.43%；公路出疆棉运输量增至0.45亿吨，同比增幅239.4%。美国干旱面积占比54.1%，创近年高位，影响新棉产量预期。USDA10月数据显示，24/25年度棉花产量环比降21.4%，消费和出口降幅明显，国内库存提高。

需求方面，日本9月纺织服装进口238万吨，同比下降；巴基斯坦纺服出口持续高位，前三季度出口同比增长82%。国内纱厂开机率环比提升，但印度市场大幅下降，呈现内外分化。

总体分析，国际棉价震荡，国内期现基差扩大，内外价差缩小。策略建议以区间震荡为主，针对CF2501合约，推荐宽幅震荡策略，如卖出看涨期权（价外14800元/吨）或看跌期权（价外13000元/吨），关注CF2505多单机会。

风险提示包括宏观不确定性及下游订单波动。