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棉价开启震荡——20240901招期农产品棉花周报（2024年08月26日-2024年09月01日）

根据招商期货发布的周报，当前棉花市场呈现出价格回落、供需调整以及市场心态谨慎的特点。接下来，我们将从价格、供给、需求和风险提示四个维度对这份报告进行分析：

📈 一、价格表现

收盘方面，截至8月30日，ICE美棉主力12月合约收盘价为6995美分/磅，较上一周下跌0.83美分，跌幅约1.17%。国内郑棉主力1月合约则收于13750元/吨，较上一周上涨170元，涨幅约1.25%。国际美棉市场走出了下跌后震荡的节奏；国内郑棉则在震荡中略有反弹。

🔻 二、供给与需求情况

供给方面：

• 国内出疆情况：8月份本年度公路出疆棉运输量环比减少24%，达到585万吨，同比增幅为55.7%。主要流向仍集中在山东、河南和江苏三地。
• 仓单信息：郑棉注册仓单虽小幅减少140张至9370张，但仍保持高位。
• 印度进口与出口调整：6月印度进口棉环比下降74.5%，创2023年8月以来最大降幅，但库存量仍在高位。与此同时，印度棉出口则环比上升471%，表明临时出口政策可能仍带来较大弹性。

需求方面：

• 国际市场进口动态：欧盟2024年6月服装进口同比下降42%，纺织品依赖仍继续来自中国。与此同时，印度服装出口额增长但织厂开机率稳定在五成左右。
• 国内需求变化：7月印度服装出口额同比增长118.4%，但当月开机率下降说明产地加工弹性有限。

🧩 三、市场策略点：价格走弱与策略建议

在经历了此前价格下跌后，ICE美棉似乎出现止跌迹象，CFTC净多率数据企稳。数据显示，国内整体纱厂开机率小幅上升，成品库存略有下降。报告建议：采用逢高反弹的期货空单操作，同时考虑CF2501合约C15000的卖出期权策略。操作需关注市场波动风险。

⚠️ 四、风险提示与展望：

这篇研报提出的两大风险点是：

• 宏观事件驱动：国际地缘政治和经济政策变化可能仍带来较大扰动。
• 产区气象变化：美国以及中亚地区的干旱、雨水情况对产量预期影响巨大。

从供需模型预测，24/25年度USDA调降部分关键数据，尤其是产量与库存量同步下降。与此同时，印度和巴西对未来两年供需预测呈正向调整，将对全球棉价形成上行支撑。当前价格风险区间在震荡延续的可能性较大，短期底部尚未明确。

📎 重要声明：

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👤 研究员：李依穗 资格号：Z0020997

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