20250718-海证期货-纯碱周度行情分析_产业库存进一步累积_纯碱价格或震荡调整_15页_1mb

纯碱周度行情总结

核心观点
本周纯碱市场呈现供需双弱格局，产业库存持续累积，价格震荡调整，预计短期趋势偏空。

一、供需现状

1. 供给端

   • 纯碱产能利用率环比上升，截至7月17日综合产能利用率约84.10%，其中氨碱法产量增幅明显。
   • 产量环比增2.42万吨，主要因装置负荷提升，后续供给压力将进一步加大。

2. 需求端

   • 表观需求小幅回暖，但下游需求仍疲软，尤其是光伏玻璃日熔量下滑超5%，浮法玻璃冷修损失量减少但库存仍处高位。
   • 产能利用率和利润修复有限，需求恢复力度不足。

二、库存与价格

1. 库存

   • 产业库存继续攀升，总库存约190.56万吨，环比增长1.15%，其中重碱库存增量明显。
   • 库存天数已达27.9天，累库压力限制价格反弹空间。

2. 期货与现货

   • 纯碱主力09合约震荡收于1225元/吨，受宏观情绪提振但基本面拖累明显。
   • 现货市场阴跌调整，各地区重碱和轻碱价格普遍下行，基差维持倒挂状态。

三、价差与展望

1. 价差
   • 09&01价差收于-46元/吨，反套逻辑延续，近月合约贴水明显。
   • 低利润状态或将常态化的产业格局，短期反弹动能有限，预计震荡调整为主。

四、风险因素

弱现实背景下，产业库存持续累积是主导变量，需关注后续纯碱新增产能投产节奏及下游需求恢复情况。

分析师：
常雪梅，海证期货化工研究员
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