20240831-广发期货-纯碱_9月过剩将进一步凸显_价格承压_玻璃_旺季不旺_关注冷修进度_40页_3mb

纯碱与玻璃品种分析报告摘要

正文

重点内容总结（基于用户要求字数限制，控制在1000字以内）

纯碱行情回顾

• 周期背景：自年后开工后，下游订单未好转，价格急跌至1900元以下。
• 8月表现：供应高位，现货情绪偏弱，持续降价；8月产量环比减少58%，表明因库存增加存在“折损”。
• 基本面因素：
  • 产量与供应：预计2024年纯碱产量增至3600-3800万吨（同比增9-15%）。
  • 库存：厂家总库存达121.88万吨，轻碱库存下降，重碱上升。
  • 需求：表需一般，终端需求低迷，光伏玻璃库存达360.6天，续累库。
  • 利润：理论利润环比大幅下滑（月环比减少68元/吨）。
• 思路：9月过剩将进一步凸显，价格承压。建议做空纯碱2501。

玻璃行情回顾

• 周期背景：持续下跌。下游需求证伪，企业库存总天数走高。
• 8月表现：累库，现货偏弱运行，冷修及点火计划待观察。
• 基本面因素：
  • 供给：日熔量持续下降，有新增冷修计划。厂家利润不佳，亏损。
  • 需求：地产产业政策虽有恢复信号，但实际成交依旧低迷，深加工订单天数同比大幅下降。
  • 库存：样本总库存达70.54万吨，尽管冷修增加，但预计累库将持续。
• 思路：谨慎看弱，关注玻璃现货情绪变动及冷修进度。

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重点资产摘要

• 纯碱：供应过剩，产量环比下降，但新产能将逐步达产，预计9月后过剩加剧。价格支撑不足，建议战略空头。
• 玻璃：下游需求未复苏，库存持续高企，厂家利润大幅压缩，研发活动频繁，但冷修进展缓慢。价格趋势波动，谨慎观望。

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投资建议汇总

• 纯碱：操作上建议短期买入看跌期权。
• 玻璃：关注底部企稳迹象，控制仓位，耐心等待反弹信号。

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