20230511-联合资信-闲话ABS第六季_ABCP专题之ABCP界的观世音_5页_527kb

ABCP流动性支持分析总结

日前,ABCP的流动性支持专题聚焦于ABCP产品偿付与兑付的风险管理。根据内容，ABCP作为一种可续发、短期限版本的ABN，在回购兑付时的主要还款来源包括：

1. 入池资产在到期日的回收款；
2. 续发下一期ABCP的募集资金；
3. 外部流动性支持。

其中，流动性风险是核心问题，源自资产期限与产品期限不一致。例如，某海尔保理ABCP案例显示，基础资产剩余期限达2098个月，而产品期限仅为4个月，产生了显著的“兑付敞口”风险，需依赖续发成功或外部流动性支持。

流动性支持的主要原因包括：

• 续发失败或缩募：若下一期续发未达预期，无法按时偿付；
• 资产异质性：资产笔数较少、期限分散，现金流不规律；
• 循环购买机制：引发资产实际到期晚于产品。

流动性支持的常见形式分为两类：

• 内部资产变现：如调整还款方式、赎回基础资产或设立流动储备；
• 外部流动性支持：由发起方或第三方提供承诺、差补或受让信托收益。

总体来看，流动性支持作为缓释ABCP固有流动性风险的关键机制，充分保障了投资者资金安全。