快递行业6月报：需求带动业务量持续高增长，单票收入环比回升-20210720-山西证券-14页_1mb

快递行业6月报总结

核心内容

2021年6月，快递行业在高基数环境下保持了业务量和收入的高速增长，但增速趋于平稳。整体来看，行业稳中向好，服务质量和运营能力持续提升，同时集中度逐步增强。

主要观点

行业增长情况

• 业务收入：2021年6月，规上快递业务收入为916.30亿元，同比增长14.97%，较上月增速扩大3.01个百分点；本年累计规上快递业务收入达4842.10亿元，同比增长26.63%。
• 业务量：2021年6月，规上快递业务量为97.41亿件，同比增长30.40%，较上月增速扩大5.48个百分点；本年累计规上快递业务量达493.95亿件，同比增长45.79%。
• 增长驱动因素：
  • 供应链逐步完善，农村消费潜力释放。
  • 电商促销活动持续带动需求，特别是“618”大促期间揽收快递件量达65.9亿件，同比增长24.2%。
  • 实物商品网上零售总额达50263亿元，同比增长15.60%。
• 增速趋稳原因：电商平台密集促销分散了购物需求，削弱了大型促销活动的带动效应。

分项表现

• 同城业务：业务量13.76亿件，同比增长16.72%。
• 异地业务：业务量81.87亿件，同比增长33.38%。
• 国际及港澳台业务：业务量1.78亿件，同比增长16.42%。
• 分发件地：
  • 东部地区业务量76.96亿件，同比增长28.62%。
  • 中部地区业务量13.83亿件，同比增长42.95%，表现出较强带动效应。
  • 西部地区业务量6.62亿件，同比增长27.52%。
• 区域收入：
  • 东部地区收入719.2亿元，同比增长12.80%。
  • 中部地区收入116.3亿元，同比增长22.94%。
  • 西部地区收入80.6亿元，同比增长24.57%。

单票收入与集中度

• 单票收入：2021年6月单票收入为9.41元，环比增长0.40%，同比下降11.84%。
• 行业集中度：快递行业CR8为80.80%，环比提升0.30个百分点，同比下降3.30个百分点，集中度持续提升。
• 重点公司表现：
  • 顺丰控股：业务量9.51亿票，同比增长38.03%；业务收入151.24亿元，同比增长22.71%；单票收入15.91元，同比下降11.07%。
  • 韵达股份：业务量16.42亿票，同比增长29.29%；业务收入33.09亿元，同比增长10.52%；单票收入2.02元，同比下降14.41%。
  • 圆通速递：业务量14.88亿票，同比增长26.75%；业务收入31.22亿元，同比增长23.01%；单票收入2.10元，同比下降2.78%。
  • 申通快递：业务量9.08亿票，同比增长4.85%；业务收入19.23亿元，同比增长7.31%；单票收入2.12元，同比增长2.42%。

关键信息

• 市场表现：2021年6月，快递板块整体下跌3.64%，跑输交通运输行业3.99个百分点。
• 估值情况：行业PE(TTM)为35.43，低于历史均值。各公司PE(TTM)差异较大，部分公司如顺丰、圆通、申通PE(TTM)低于历史均值，韵达略高于均值。
• 投资策略：
  • 关注主线：
    • 打主中高端市场、产品结构完善、服务质量突出的直营制综合物流服务商。
    • 市场份额持续领先、资产规模较大、成本优势显著的加盟制快递龙头。
  • 推荐公司：顺丰控股、韵达股份、圆通速递。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行。
  • 行业政策大幅调整。
  • 竞争恶化，价格战超预期。
  • 末端网点退网。

未来展望

• 增长预期：电商带动效应持续释放，叠加下沉市场潜力释放，快递业务量有望维持同比增长。
• 淡季影响：7月为行业淡季，且基数偏高，预计件量增速将有所收窄。
• 行业趋势：集中度持续提升，头部企业盈利能力有望改善。

结构分析

行业表现

• 行业发展指数持续提升，显示行业整体稳中向好。
• 服务质量指数、发展能力指数等细分指标表现良好。

投资策略

• 建议关注中高端市场和下沉市场的驱动效应。
• 头部企业有望在竞争加剧和监管强化背景下改善盈利，巩固市场地位。

风险提示

• 宏观经济波动、政策调整、价格战、末端网点退网等风险需关注。

总结

2021年6月，快递行业在电商促销和农村消费潜力释放的推动下，业务量和收入保持高增长，但增速趋于平稳。行业集中度持续提升，头部企业表现稳健，未来有望在电商和下沉市场带动下维持增长，但需警惕淡季和行业竞争带来的影响。