20240204-华创证券-出行链2023年业绩预告综述_2023年三大航大幅减亏_3家民营航司扭亏为盈；看好春运行情有望启动_18页_1mb

出行链 2023年业绩预告综述摘要

航空业业绩

• 2023年，三大航空（东航、南航、国航）大幅减亏，合计亏损104亿（取中值），同比减亏1277亿。
• 三家民营航司（春秋、吉祥、华夏）中，春秋和吉祥扭亏为盈，分别盈利225亿和78亿；华夏亏损缩小。
• Q4淡季亏损139亿（中值），油价上涨16%影响运营；春运预期强劲，日均客运量同比增176%，可能纠正市场悲观情绪。
• 投资建议：重点推荐春秋航空（业绩确定性高）、中国国航（大航弹性大）和吉祥航空（市值性价比高）；关注华夏航空（新补贴政策受益）和南方航空。

机场业业绩

• 三家机场（上海、白云、深圳）均实现盈利，净利润分别为995亿、487亿和406亿（中值），估值盈利。
• 2023年业务量大幅回升，深圳机场恢复最快，国际客流逐步恢复至40-60%。
• 投资建议：推荐上海机场和白云机场，基于枢纽机场长期价值和国际客流恢复潜力。

铁路业业绩

• 京沪高铁和广深铁路2023年盈利，京沪高铁盈利108-122亿；全年铁路乘客发送量较2019年增53%，春运日均客运量高。
• 投资建议：继续推荐京沪高铁（黄金线路、盈利性强），关注广深铁路（国内恢复节奏相关）。

风险提示

• 关键风险包括经济大幅下滑、油价大幅上升和人民币大幅贬值。