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万润股份三季报总结

核心内容

万润股份（002643）于2017年10月25日发布了三季度业绩公告，整体业绩表现稳健，但略低于预期。公司前三季度实现归属于母公司所有者的净利润3.02亿元，同比增长20.61%；营业收入17.97亿元，同比增长35.67%。第三季度净利润为8850.29万元，同比增长35.62%；营业收入为5.35亿元，同比增长22.60%。

公司经营性现金流同比显著改善，主要得益于销售增长和回款情况良好。尽管第三季度母公司收入环比有所下降，但子公司业务表现亮眼，推动整体业绩增长。公司对自身业务布局清晰，重视研发投入，三大业务板块（液晶材料、环保材料、OLED材料）并行发展，其中环保材料和OLED材料被寄予厚望，预计将成为未来业绩增长的重要引擎。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度业绩增长稳定，但略低于市场预期，处于业绩预告区间的下限。
• 业务布局：
  • 液晶材料：作为传统业务，表现较为稳定。
  • 环保材料：一期850吨产能已满产，二期扩建项目预计2019年底达产，新增5000吨产能，将成为未来两年的重要业绩增长点。
  • OLED材料：公司布局较早，是该领域的国内领先企业，未来随着OLED在小尺寸显示领域的应用扩大，有望成为新的利润增长点。
• 大健康产业：公司通过收购美国MP公司，进军生命科学和体外诊断领域，为业务多元化提供了支持。
• 投资评级：开源证券研究所给予公司“增持”评级，认为其未来发展前景良好。

关键信息

财务数据概览

业务板块发展

• 液晶材料：传统业务，表现稳定。
• 环保材料：一期产能已满产，二期扩建项目预计2019年底完成，将显著提升产能。
• OLED材料：国内领先企业，未来增长潜力大。

风险提示

• 液晶材料市场占有率可能下滑；
• OLED业务未来发展可能不及预期；
• MP公司盈利可能不达预期。

公司简介与业务范围

万润股份是一家经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要股东包括陕西煤业化工集团有限责任公司、美的技术投资有限公司等，注册资本13亿元。公司业务涵盖证券代理买卖、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等多个领域，致力于为客户提供全面的金融服务。

分支机构与营业部信息

公司在全国多地设有分支机构和证券营业部，包括深圳、上海、北京、西安、佛山、厦门、沈阳、安康、延安、铜川、咸阳、汉中、天津、南昌、杭州、鞍山、济南、绍兴、安庆、淮安等。各营业部地址及联系电话详见表格，便于客户就近办理业务。

附注

• 投资评级说明：公司评级为“增持”，表示其相对市场表现预计在5%~20%之间。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断并咨询独立顾问。