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尿素早报总结（2025-12-16）

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了尿素市场的近期走势及未来预期。报告从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个角度对尿素进行了全面评估，为投资者提供了市场操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 日产及开工率：当前日产和开工率保持稳定，显示供应端未出现明显波动。
• 库存情况：综合库存有所回落，去库趋势明显，但整体仍处于偏空状态。
• 需求端：农业与工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工稳定。
• 出口情况：出口内外价差较大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，导致国内尿素整体供过于求。

2. 基差分析

• UR2601合约基差：当前基差为-11，升贴水比例为-0.7%，表明期货价格低于现货价格，偏空。

3. 库存变化

• UR综合库存：当前为135.7万吨，较前一周期减少3.8万吨，显示去库趋势。
• UR厂家库存：为123.4万吨，未发生变化。
• UR港口库存：为12.3万吨，保持稳定。

4. 期货盘面走势

• 主力合约价格：UR05合约价格为1681元/吨，较前一周期下跌2元/吨。
• UR09合约价格：为1687元/吨，较前一周期下跌11元/吨。
• 20日均线：主力合约20日均线走平，收盘价位于均线以下，偏空。
• 主力持仓：净空持仓，且空头减少，整体偏空。

5. 市场预期

• 今日走势：预计尿素主力合约盘面将震荡偏弱。
• 未来趋势：工业需求仍按需为主，库存去库趋势持续，但短期出口需求回落可能进一步加剧国内供过于求的局面。

关键信息

有利因素

• 库存去库：综合库存下降，有助于缓解市场压力。

不利因素

• 国内供过于求：供应充足，需求有限，市场整体偏弱。
• 日产新高：日产继续上升，可能进一步增加市场供应。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 国际价格与国内需求边际变化是影响尿素市场的主要因素。
• 当前市场处于供需调整阶段，出口需求回落对国内市场形成压力。

风险点

• 出口政策变化：若未来出口政策出现调整，可能对市场供需产生重大影响。

供需平衡表（2018-2025E）

图表说明

• 现货行情：展示了各地区现货价格及变化，以及期货合约价格和基差。
• 期货盘面：反映了主力合约的价格走势及20日均线情况。
• 综合库存：显示了尿素综合库存的变化趋势。
• 生产现金流：分析了尿素生产企业的现金流状况。
• 出口利润：展示了尿素出口利润的变化情况。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
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