20250925-华泰期货-尿素日报_尿素企业库存继续累积_10页_2mb

尿素日报总结 - 2025-09-25

市场价格与基差

尿素主力合约收盘价为1673元/吨，较前一日上涨15元/吨。现货价格方面，河南小颗粒出厂价1610元/吨（稳定），山东和江苏小颗粒报价均为1610元/吨及1620元/吨（稳定或轻微变化）。基差显示为负值，山东为-63元/吨（较前日变化-15元），河南为-63元/吨（-25元），江苏为-53元/吨（-15元），表明现货价格低于期货价格。生产利润为80元/吨（稳定），出口利润为1149元/吨（上涨9元/吨）。

供应端情况

截至2025-09-24，尿素产能利用率为81.21%（轻微增加）。样本企业总库存量为121.82万吨（增加5.29万吨），港口库存量为51.60万吨（减少3.34万吨）。产量高位运行，但近期有装置检修情况。

需求端分析

需求相对疲软，复合肥产能利用率为38.63%（轻微增加），三聚氰胺产能利用率为56.78%（增加1.40%）。尿素企业预收订单天数为6.71天（增加0.53天），工业需求如复合肥采购积极性不高，部分地区农业需求在秋季开始，但规模有限。库存累积以内蒙古地区为主，内需整体偏弱。

市场展望

现货市场价格跌破前低，成交略有好转，但持续性不足。价格呈现震荡偏弱态势，受期货市场反弹支撑。出口市场活跃，9月出口窗口开放，8月已出口80万吨，出口节奏加快可能导致港口库存去库。远期供需仍偏宽松，需关注国内需求好转与出口加速的相互影响。

策略建议

单边市场中性。建议在出口窗口期后进行跨期反套操作，如UR01-05合约。目前无建议跨品种策略。

风险因素

主要风险包括国内出口政策变动、装置检修情况、库存变动及农业需求季节性变化。