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尿素早报总结

一、核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2025年12月17日发布的尿素市场早报，内容涵盖尿素基本面、基差、库存、盘面走势及主要逻辑分析。报告旨在为投资者提供尿素市场近期的走势判断与相关风险提示。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 当前尿素日产及开工率趋于稳定，综合库存有所回落，去库形态明显。
• 需求端方面，农业和工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工稳定。
• 出口方面，内外价差较大，近期出口配额企业多已完成集港，短期出口需求回落。
• 国内整体仍呈现供过于求状态，基本面整体中性。

2. 基差情况

• UR2601合约基差为-3，升贴水比例为-0.2%，处于中性水平。

3. 库存情况

• UR综合库存为135.7万吨（-3.8万吨），库存去库趋势明显，偏空。
• 仓单数量为11214，较前一周期减少31，显示市场交割意愿较低。

4. 盘面走势

• UR主力合约价格位于20日均线以下，20日均线走平，整体偏空。
• 预计UR今日走势震荡，受供需关系及出口政策影响较大。

5. 主力持仓

• UR主力合约净空持仓，且空头减少，偏空。

6. 主要逻辑

• 市场走势主要受国际价格及国内需求边际变化影响。
• 风险点在于出口政策的变化，可能对短期供需格局产生较大影响。

三、关键信息

现货行情

期货盘面

库存数据

四、供需平衡表（2018-2024）

五、图表说明

• 图1：尿素期现价格及基差，显示当前基差为-3，期货价格略低于现货价格。
• 图2：尿素综合库存，反映库存持续去库趋势。
• 图3：尿素生产现金流，显示生产端压力有所缓解。
• 图4：尿素出口利润，表明出口利润空间有限，出口需求有所下降。

六、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。