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尿素早报总结

一、核心内容

本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2025年12月23日发布的尿素市场早报，主要分析了尿素当前的供需状况、价格走势、库存变化及市场预期，同时提供了相关的图表与数据支持。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 供需状况：当前尿素日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。
• 需求端：农业与工业需求按需为主，复合肥和三聚氰胺开工率稳定。
• 出口情况：出口内外价差较大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落。
• 盘面表现：交割品现货价格为1690元，与期货价格持平；国内尿素整体仍供过于求。

2. 市场指标分析

• 基差：UR2605合约基差为-8元，升贴水比例为-0.5%，处于中性状态。
• 库存：UR综合库存为131.8万吨，环比下降4.0万吨，库存去库趋势明显，对市场偏空。
• 期货走势：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头增加，偏空。

3. 市场预期

• 预计UR今日走势震荡，短期内工业需求按需为主，库存继续去库，但出口需求回落，国内整体供过于求仍明显。

三、关键信息

1. 现货与期货价格

2. 库存数据

• UR综合库存：131.8万吨，环比变化0.0万吨。
• UR厂家库存：118.0万吨，环比变化0.0万吨。
• UR港口库存：13.8万吨，环比变化0.0万吨。

3. 历史供需平衡表（2018-2024）

4. 市场逻辑与风险

• 主要逻辑：国际价格与国内需求边际变化是影响尿素市场的主要因素。
• 主要风险点：出口政策的变化可能对市场产生较大影响。

四、图表说明

1. 尿素期现价格及基差图：展示当前尿素现货与期货价格关系，以及基差变化。
2. 尿素综合库存图：反映尿素综合库存趋势，显示库存去库形态。
3. 尿素生产现金流图：提供尿素生产端的现金流信息。
4. 尿素出口利润图：展示尿素出口利润情况，反映出口市场状况。

五、免责声明

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