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<大越期货沥青期货早报 2025年8月20日>

市场趋势分析与交易建议报告。

沥青期货早报核心总结

核心观点

报告围绕基本面与技术面分析，判断沥青市场当前处于库存持续去库但利润趋亏阶段，多空因素交织。短期内预计盘面窄幅震荡，建议投资者关注区间波动及关键支撑压力位置。

供给端分析

沥青产量继续环比增加，供应压力维持高位。国内计划排产环比减少5.1%，但实际样本企业产量环比增加5.38%；装置检修量减少，周度排产数据改善；装置检修量减少，利好供给端。

需求端分析

重交沥青开工率低于往年，建筑沥青需求较疲软；改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率好于往年水平；需求整体表现低迷，重交沥青开工率低于平均水平，多空矛盾。

成本与基差

沥青加工利润亏损扩大，日度利润亏损环比增加19.6%；原油价格走弱，成本支撑偏弱；山东现货升水期货，基差为97元/吨，华东基差偏多。

交易所与社会库存

社会库存持续去库，环比下降1.75%至134.3万吨；厂内持续累库，环比增加4.71%；港口稀释沥青港口库存环比下降24%，库存与利润数据矛盾凸显多空交战焦点。

技术面

MA20空头排列，10合约期价在MA20下方运行，主力持仓呈现净空，空空下降。多家主力持仓不减仓，市场保持偏空趋势。

即期价差

3-6价差为负且呈扩大；原油裂解价差与沥青焦化利润价差显示市场对原油需求减弱比较悲观，但数据有潜在多空变量。

交易策略建议

• 短期：震荡区间操作，区间3430-3476元/吨。
• 风险因素：原油波动、国内需求改善、沥青利润差变化。

关注官方报告提示：投资有风险，入市需谨慎。本报告仅为参考，不构成投资建议。