20201011-天风证券-稀有金属-小金属_车企排产提升_新能源车市场预期回暖_16页_2mb

稀有金属行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月11日之前一周（9月28日-10月11日）稀有金属市场的主要走势及影响因素，涵盖锂、钴、稀土、钨、钼、锆、钛、镁、锰、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等小金属。整体来看，新能源市场预期回暖带动部分金属价格上涨，但多数金属因需求疲软、库存压力、疫情反复等因素导致价格维持弱势或小幅下跌。

主要观点与关键信息

1. 锂

• 市场预期：新能源市场回暖明显，特斯拉Q3交付量增长43%，欧洲市场销量超预期，带动碳酸锂需求提升。
• 价格走势：本周金属锂、氢氧化锂、电池级碳酸锂及工业级碳酸锂价格暂稳。
• 相关标的：赣锋锂业。

2. 钴

• 市场预期：国内C端消费需求上涨，带动车企排产提升10%-20%，传导至电池企业开工率提升，预计钴需求改善。
• 价格走势：MB低级钴价格上涨0.16%，电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格暂稳。
• 相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。

3. 稀土

• 市场预期：节前备货不足，市场低迷，节后需求尚未恢复，市场看空情绪浓厚。
• 价格走势：氧化镨、氧化钕、氧化镝价格下跌，氧化铽价格暂稳。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

4. 钨

• 市场预期：需求较弱，钨价看跌，市场成交清淡。
• 价格走势：黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨铁、钨粉、碳化钨价格暂稳，但存在阴跌迹象。
• 相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

5. 钼

• 市场预期：钢招较弱，市场整体交投清淡，新增订单较少。
• 价格走势：钼精矿、氧化钼价格暂稳，钼铁价格上涨1.08%。
• 相关标的：金钼股份。

6. 锆

• 市场预期：需求较弱，锆价持稳，企业利润微薄，市场观望情绪浓厚。
• 价格走势：国产锆英砂、进口锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆价格暂稳。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

7. 钛

• 市场预期：海绵钛需求缓慢恢复，交投氛围好转，市场低价逐步上调。
• 价格走势：钛精矿、金红石、海绵钛价格暂稳。
• 相关标的：宝钛股份。

8. 镁

• 市场预期：需求冷淡，价格低位。
• 价格走势：镁锭价格下跌0.40%。
• 相关标的：云海金属。

9. 锰

• 市场预期：钢招延后，锰价弱稳，需求释放平淡。
• 价格走势：进口锰矿、国产氧化锰价格暂稳，硅锰6517价格下跌0.41%，电解锰价格暂稳。
• 相关标的：鄂尔多斯。

10. 其他小金属

• 锑：锑精矿价格暂稳，氧化锑、锑锭价格稳定。
• 铬：铬矿、铬铁、金属铬价格暂稳。
• 锗：锗锭价格暂稳。
• 钒：五氧化二钒价格暂稳。
• 铟：铟锭价格暂稳。
• 镉：镉锭价格暂稳。
• 铋：精铋价格暂稳。
• 钽：氧化钽价格暂稳。
• 铌：氧化铌价格下跌0.71%。

风险提示

• 需求回暖不及预期：新能源市场或未能如预期般快速复苏。
• 上游供给大增：部分金属可能因供给增加而价格承压。
• 疫情反复：影响国际贸易及下游需求。
• 库存大幅增加：可能导致价格下行压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期相对收益20%以上）、增持（10%-20%）、持有（-10%至10%）、卖出（-10%以下）。
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（-5%至5%）、弱于大市（-5%以下）。

分析师信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争
• SAC执业证书编号：S1110517020002、S1110516110003、S1110517030003、S1110517060003、S1110518080005
• 邮箱：yangchengxiao@tfzq.com、sunliang@tfzq.com、tianyuan@tfzq.com、wangxp@tfzq.com、tianqingzheng@tfzq.com

图表目录

• 图1-图4：锂相关价格走势
• 图5-图8：钴相关价格走势
• 图9-图12：锆相关价格走势
• 图13：镁锭价格下跌
• 图14-图19：锰相关价格走势
• 图20-图25：钨相关价格走势
• 图26-图28：钼相关价格走势
• 图29-图31：钛相关价格走势
• 图32-图36：稀土相关价格走势
• 图37-图46：其他小金属价格走势

数据来源

• 百川资讯、wind、MB、天风证券研究所