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稀有金属投资总结：景气周期、产业逻辑与投资思路

核心内容概述

中金财富《向往的投资》第180期栏目围绕「稀有金属」投资展开深入探讨，邀请华富基金指数投资部基金经理李孝华与中金财富湖南分公司投资顾问谢俊文，从产业研究与投资实战角度，解析稀有金属的抗跌逻辑、产业周期、估值情况及细分赛道机会。本期内容聚焦于稀有金属在当前市场环境下的投资价值与策略建议。

主要观点与关键信息

一、行情复盘：稀有金属抗跌逻辑

• 整体调整下的表现：2026年6月，有色金属板块整体调整，但稀有金属板块跌幅仅为2.69%，在周期品类中表现突出。
• 抗跌原因：
  • 新能源转型：美伊冲突加剧能源安全焦虑，推动全球加速新能源发展，稀有金属作为新能源上游核心原材料受益。
  • 地缘政治影响：稀有金属作为战略资源，供给集中度高，成为地缘博弈工具，定价逻辑逐步脱离宏观流动性。
  • AI需求扩散：算力金属概念兴起，锡、锗、铟、锑等小金属因与AI算力需求直接挂钩，走出独立行情。

二、产业研判：周期驱动与估值分析

• 周期驱动因素：
  • 需求端：新能源、机器人、AI等长期增长极支撑需求。
  • 供给端：各国政策约束开采与出口，产能释放周期长，供给刚性突出。
• 当前周期阶段：板块处于景气周期上行中段，历史规律显示周期通常持续2-3年。
• 估值情况：板块PB随股价上行，但PE相对稳定，利润增幅与股价涨幅匹配，整体估值合理。
• 投资建议：
  • ETF投资：适合普通投资者，指数弹性高于整体有色板块。
  • 品种选择：优先选择稀缺性强、科技属性高、基本面扎实的个股。
  • 海外影响：锂、钴、镍等需关注海外政策变化，稀土、钨等国内掌控力强，更具独立性。

三、产业趋势：市场表现与细分方向

• 市场走势：自2025年初启动以来，板块累计涨幅显著，近期进入高位横盘阶段。
• 核心驱动：
  • 科技端需求：AI、半导体、新能源汽车等带动稀有金属需求。
  • 地缘博弈：战略资源管制升级，出口与两用物质管控持续影响市场情绪。
• 重点细分赛道：
  • 稀土磁材：钕、镝、铽等金属用于人形机器人与智能驾驶，需求明确。
  • 黄金资产：受益于长期降息预期、全球央行购金及地缘危机带来的通胀预期。

四、投资策略：布局思路与后市关注方向

• 当前策略：板块进入高位震荡，建议回避纯高位标的，关注补涨机会。
• 个股筛选维度：
  • 稀缺性：优先选择科创板、次新股或叠加热门概念的标的。
  • 基本面：营收增长明确、毛利率高于行业平均。
  • 经营质量：应收账款回款积极，负债率需谨慎（除非处于高速扩张期）。
• ETF配置建议：稳健型投资者可通过ETF规避个股风险，把握板块趋势。
• 后市关注方向：
  • 物理AI落地：具身机器人、新能源汽车移动端为核心场景。
  • 配置策略：科技行情临近调整，配置逐步向稳健方向倾斜。

总结

稀有金属板块在当前市场环境下展现出较强的抗跌能力，主要受益于新能源转型、地缘政治博弈及AI算力需求的推动。板块处于景气周期上行中段，估值合理，但个股分化明显，需关注稀缺性、科技属性与基本面支撑。普通投资者可通过ETF进行指数化投资，把握整体Beta机会，同时注意控制仓位以应对板块高波动。未来重点关注物理AI落地带来的产业机遇，尤其是人形机器人与新能源汽车相关产业链。