20150720-申万宏源-有色金属一周回顾_推荐业绩确定增长的东睦股份和正海磁材_14页_1mb

2015年7月20日有色金属市场总结

核心内容概览

2015年7月13日至17日期间，有色金属市场整体表现优于沪深300指数，但受宏观经济和政策因素影响，部分子行业如稀土和小金属市场持续疲软。分析师推荐业绩确定增长的东睦股份和正海磁材，并建议关注新能源汽车产业链及国企改革相关领域。

主要观点

• 市场表现：上周有色金属（申万）上涨8.19%，跑赢沪深300指数7.1个百分点；2015年至今上涨15.53%，跑输沪深300指数1.96个百分点。
• 投资建议：推荐基本面最优的东睦股份和正海磁材，认为其估值合理，具有买入价值。
• 新能源汽车产业链：长期看好其发展潜力，预计将成为一个万亿级市场。建议投资者在市场稳定后逢低布局。
• 基本金属与黄金价格：整体中性偏空，受中国需求放缓、欧洲债务危机和美联储资产负债表收缩影响，价格中枢可能进一步下移。短期金价仍将面临杀跌压力。
• 美联储政策：美联储副主席表示将缩减资产负债表规模，增强了美元加息预期，对金属价格形成压制。
• 稀土市场：整体疲软，氧化镨钕价格进一步下调，市场信心不足，部分金属库存高企，可能引发价格暴跌。

关键信息

推荐个股

• 正海磁材：

  • 上半年业绩预增85%-115%，远超市场预期。
  • 2015年净利润预计为2.25亿元，增速99%；2016年预计为3.5亿元，增速56%。
  • 当前估值为56X/36X，PEG小于0.5，具有买入价值。
  • 投资亮点包括新能源汽车市场空间和主业与电机一体化。

• 东睦股份：

  • 上半年业绩同比增长40%，符合预期，环比改善。
  • 预计下半年仍有增长空间，未来依靠新产品如变量泵、真空泵等。
  • 2015年净利润预计为1.85亿元，增速50%；2016年预计为2.98亿元，增速62%。
  • 当前估值为32X/20X，具有投资价值。

本周投资组合

• 推荐股票：正海磁材、东睦股份、宁波韵升、大洋电机。

金属价格走势

• LME三月期铅、锌、锡和镍：分别上涨2.90%、2.73%、10.74%和2.13%。
• LME三月期铜、铝和COMEX黄金：分别下跌1.97%、0.12%和2.51%。
• 沪铜库存：始终在年初水平徘徊。
• LME铝库存：下跌0.32%至353万吨，较2014年均值下滑29%。
• LME锡库存：上涨10.74%，但受市场供需影响，价格波动较大。

稀土市场动态

• 氧化镨钕：主流报价24.5-24.8万元/吨，较上周下滑1万元/吨。
• 金属镨钕：主流报价31.5-32万元/吨。
• 氧化铽：主流报价下滑至290-300万元/吨。
• 金属铽：主流报价390-400万元/吨。
• 其他稀土产品：如氧化铕、氧化钇、氧化钆、氧化铒、氧化钬、氧化镱、氧化镥等价格均处于低位，市场信心不足。

泛亚小金属市场

• 泛亚交易所出现资金链断裂，涉及全国20个省份，22万投资者，总金额达400亿元。
• 全球90%以上的铟在泛亚平台上成交，当前库存量超过3600吨，接近中国8年产量。
• 钨、锗、钴等金属库存占全年中国产量的20%以上，若流入市场将对价格形成冲击。

附图说明

• 图1：上周有色金属指数上涨8.19%，跑赢沪深300指数7.1个百分点。
• 图2：2015年有色金属指数上涨15.53%，跑输沪深300指数1.96个百分点。
• 图3：碳酸锂、磁材反弹弹性十足。
• 图4：钨、稀土已录得负收益，基本面恶化。
• 图5：小金属价格一周一览。
• 图7：基本金属价格走势。
• 图8：基本金属库存走势。
• 图15：国内钼精矿报价。
• 图16：国内钨精矿报价（湖南）。
• 图18：电池级碳酸锂报价。
• 图17：长江现货市场1#锑锭报价。
• 图19：锗单晶报价。
• 图20：MB二氧化锗报价。
• 图21：海绵钛2级报价。
• 图22：MB金属钽报价。
• 图24：MB金属铟报价。
• 图23：长江现货电解镁报价。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

信息披露

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