20210528-华创证券-汽车行业跟踪报告_推荐低估值汽车零部件_悲观预期充分反映_3页_470kb

汽车行业跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2021年汽车行业，特别是汽车零部件板块的市场表现与投资机会。报告指出，市场对汽车零部件板块的悲观预期已充分反映在股价中，当前板块估值处于历史中枢略偏低水平。尽管面临芯片短缺、原材料涨价等多重压力，但随着市场情绪的逐步改善，板块的内在价值有望被重新评估。

主要观点

短期视角

• 芯片短缺缓解：预计从2021年第三季度开始，芯片供给问题将逐步缓解，下游补库将推动零部件产销回升。
• 库存恢复预期：若要在两个季度内将库存恢复至2020年底水平，每月需多批发5%-10%。
• 原材料影响有限：虽然原材料涨价会对利润造成一定压力，但优秀零部件公司具备更强的议价能力，因此影响较小。

中长期视角

• 制造业比较优势：中国汽车零部件公司具备性价比优势、良好的商务关系以及承接优质制造的能力，持续突破合资、外资对手。
• 智能电动变革：智能电动化为行业带来增量机会，同时为中国零部件公司打破外资垄断、提升附加值提供了契机。
• 成长逻辑不变：即便面临短期挑战，中长期成长逻辑不会改变，优秀公司将在市场调整中更显价值。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：豪能股份、贝斯特、精锻科技、爱柯迪（低估值零部件）。
• 建议关注：继峰股份、一汽富维、富奥股份。
• 智能电动新方向：推荐拓普集团，建议关注银轮股份。

风险提示

• 原材料涨价幅度和时长超预期；
• 芯片供给恢复速度低于预期；
• 2021年宏观经济不及预期；
• 海外疫情反复程度超预期。

行业数据

• 股票家数：196只；
• 总市值：29,936.48亿元；
• 流通市值：21,158.06亿元。

相对指数表现

• 1个月：-0.25%；
• 6个月：-6.62%；
• 12个月：46.38%；
• 相对表现：-0.9%（1M）、-9.48%（6M）、13.15%（12M）。

报告团队介绍

组长、首席分析师：张程航

• 美国哥伦比亚大学公共管理硕士；
• 曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。

研究员：夏凉

• 华威大学商学院商业分析硕士；
• 曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所。

投资评级体系

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明与声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用；
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议；
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• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音等；
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