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浙能电力（600023.SH）半年报点评：成本下行下Q2业绩逆势增长弹性显现

浙江浙能电力股份有限公司发布2025年半年度报告。上半年公司收入354.72亿元，同比下降11.68%；归母净利润35.12亿元，同比下降10.57%；单Q2季度归母净利润同比增长15.42%，表现亮眼。

电价下调是上半年业绩承压主因，但煤价显著下行抵消部分冲击。发电量同比提升4.48%，得益于浙江用电需求增长及新项目投产。Q2发电量同比增8.45%，其中光伏板块受益尤为明显。

分析师预计公司2025-2027年营收分别为867.97亿、903.09亿、919.55亿元，净利润分别为68.38亿、78.95亿、84.81亿元，PE估值在8.7-10.1倍区间。维持“买入”评级。

投资建议聚焦：1）低煤价环境火电盈利修复弹性；2）稳定的高分红特性。风险点关注燃料价格上涨与电量增速不及预期。

维持“买入”评级