20221028-中原证券-德赛电池-000049.SZ-季报点评_产品结构持续优化_关注储能业务_6页_1014kb

报告摘要

德赛电池(000049)在2022年第三季度报告中展现出业绩略超预期的表现，公司持续优化产品结构，推动盈利能力提升。分析师牟国洪对公司的未来发展前景持积极态度，给予“增持”投资评级。

业绩表现：2022年前三季度公司实现营收155.12亿元，同比增长22.90%；净利润6.06亿元，同比增长23.27%；扣非后净利润5.84亿元，同比增长24.27%；经营活动现金流净额2.32亿元，同比增长1494.17%。第三季度营收和净利润均实现显著增长，主要受益于产品结构优化带来的盈利能力提升。
产品结构优化：公司正积极拓展锂电池产业链，重点布局储能、电动工具、智能家居及出行产品等高增长领域。其中，储能业务增长迅速，2022年上半年营收近3亿元，同比增长超过100%。
行业前景：消费电子市场需求预计2022年将有所回调，但公司传统业务仍保持稳健增长。随着人工智能和物联网的发展，智能家居和出行类产品的增长潜力巨大，预计将成为新的业绩增长点。
财务健康：公司资产负债率67.53%，通过配股融资25亿元，有助于优化财务结构，提升抗风险能力。公司毛利率提升至9.79%，盈利能力和现金流状况良好。
投资评级：分析师给予“增持”评级，预计2022-2023年摊薄后的每股收益分别为3.11元和3.61元，对应的市盈率分别为15.89倍和13.68倍，估值相对合理。

主要产品：智能手机、智能穿戴、笔记本和平板电脑、电动工具、智能家居和出行产品、储能产品。
产品优化：公司持续优化产品结构，提升高增长领域的营收占比。2022年上半年，电动工具、智能家居和出行类产品营收占比提升至20.13%。
储能业务：公司积极布局储能行业，2021年储能出货量达41.7万台套，2022年上半年储能封装业务营收近3亿元，同比增长超过100%。公司计划在长沙望城投资75亿元，分三期建设20GWh储能电芯产能。

消费电子需求：IDC数据显示，2021年全球智能手机出货量同比增长5.7%，但2022年上半年同比下滑8.9%。预计2023年PC出货量将连续下滑，而智能手机有望实现5.2%的增长。
行业增长：储能行业在“双碳”政策推动下持续高增长，2022年上半年我国储能锂电池产量同比增长113.3%，公司有望受益。