20161010-东兴证券-德赛电池-000049.SZ-深度报告_多业务发力_业绩反转可期_20页_1mb

德赛电池（000049）深度报告总结

核心内容

德赛电池是一家在消费电子电池管理系统（BMS）及电池封装（Pack）领域具有领先地位的企业，近年来通过多业务布局，业绩有望实现大幅增长。公司不仅在智能手机电池市场占据重要份额，还积极拓展至笔记本电脑、动力电池及储能电池市场，把握新能源产业发展的机遇，未来增长潜力巨大。

主要观点

• 智能手机业务：公司为OPPO、VIVO、华为、小米等主流品牌提供电池及BMS服务，尽管行业整体增速放缓，但这些品牌凭借强大的市场表现，仍能为公司带来稳定的增长。
• 苹果业务拐点：iPhone 7及iPhone 7 Plus在设计上做出较大变化，包括防水、双摄像头、立体扬声器等创新功能，带动销量回升。同时，三星Note7爆炸事件可能促使部分客户转向iPhone，进一步提升公司业绩。
• iPhone 10革新预期：明年iPhone将迎来十周年，预计产品将有重大革新，包括采用SIP封装和双电芯快充技术，将显著提升电池单价，利好公司营收和利润。
• 笔记本电脑市场突破：公司已成功切入MacBook和联想笔记本市场，正在与HP、DELL、华硕等品牌洽谈，未来有望在笔电市场占据更大份额。
• 新能源汽车及储能业务：公司积极布局动力电池和储能电池领域，借助在BMS和Pack方面的技术优势，将分享新能源汽车及储能市场的快速增长红利。

关键信息

业务拓展情况

• 智能手机电池业务：公司为OPPO、VIVO、华为、小米等品牌提供电池及BMS服务，受益于这些品牌销量的持续增长。
• 笔记本电脑电池业务：公司已为MacBook和联想供货，正在拓展至HP、DELL、华硕等品牌，预计可分享280亿元的笔电市场。
• 动力电池及储能电池业务：公司已布局动力及储能电池，具备BMS和PACK技术优势，未来将受益于新能源汽车及储能产业的快速发展。

业绩预测

财务指标预测

投资评级

• 公司评级：强烈推荐，基于2017年35倍PE，对应目标价60.5元。
• 行业评级：看好，基于行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。

结论

德赛电池凭借在消费电子BMS及Pack领域的领先地位，以及在智能手机、笔记本电脑、新能源汽车和储能电池市场的多点突破，未来三年业绩有望实现高速增长。公司通过技术升级和产品创新，将受益于苹果及国产手机品牌的业务增长，同时在新能源汽车和储能电池市场占据有利位置，未来发展前景广阔。