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储能赛道黑马，外销业务增长53%

核心内容

公司作为储能赛道的黑马，凭借精准的战略布局和快速增长的外销业务，展现出强劲的发展势头。2022年上半年，公司实现营收94.78亿元，同比增长23.34%，归母净利润3.07亿元，同比增长14.32%，扣非后归母净利润2.97亿元，同比增长15.62%。公司正受益于“3060”双碳政策及发电侧强制配储能要求，储能行业迎来黄金发展机遇，公司已成长为储能系统集成的头部供应商。

主要观点

• 储能业务成为增长引擎：公司布局储能电芯和一体化解决方案，储能业务占比快速提升，有望成为未来最大增长点。
• 外销业务增长迅猛：尽管国内销售同比下降14%，但公司外销业务增长约53%，受益于德赛集团的国际领先地位和海外布局。
• 海外市场拓展战略：公司自2020年底在香港设立二级子公司，2022年4月越南子公司开工，预计全面达产后年销售收入将超过2亿美元。
• 盈利预测积极：预计2022-2024年公司营收分别为220.14/251.10/291.71亿元，归母净利润分别为9.73/12.71/16.09亿元，对应PE分别为11/9/7倍，维持“买入”评级。
• 财务表现稳健：公司保持良好的成长性和运营效率，毛利率和净利润率稳步提升，ROE维持在22%以上。

关键信息

业绩表现

• 2022年H1营收：94.78亿元，同比增长23.34%
• 2022年H1归母净利润：3.07亿元，同比增长14.32%
• 2022年H1扣非后归母净利润：2.97亿元，同比增长15.62%

盈利预测

财务指标

增长驱动因素

• 政策红利：“3060”双碳目标推动储能行业发展，公司精准把握政策方向。
• 消费电子高增长：智能穿戴设备、电动工具等新兴市场带动消费电子业务稳定增长，2018-2021年净利润复合增速达25%。
• 外销扩张：公司积极拓展海外市场，越南子公司投产将显著提升海外收入。

风险提示

• 新产品销售不及预期
• 中美贸易战加剧
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行
• 汇率波动

结论

公司凭借在储能领域的战略布局和外销业务的快速扩张，展现出强劲的增长潜力和盈利能力，未来发展前景广阔，值得长期关注。