20211219-财通证券-德赛电池-000049.SZ-拟合资设立储能电芯公司_储能业务步入上升空间_3页_524kb

文档总结

核心内容

公司拟通过合资方式设立控股子公司，开展储能电芯业务，标志着其从电源管理系统及封装集成业务领域向电芯业务领域延伸。这一举措将有助于公司拓展在储能行业的布局，增强其在新能源领域的竞争力。

主要观点

• 行业前景广阔：在“双碳”政策推动下，新能源（如光伏、风电）快速发展，新型电力系统对储能的需求显著增加，储能行业有望成为万亿级市场，预计未来五年复合增速超过50%。
• 业务转型重点：公司现阶段储能业务主要集中在电源管理系统及封装集成领域，涵盖5G基站、数据中心、户用储能及大型工业储能等应用场景，是公司增速最快的业务板块。
• 未来增长潜力大：储能电芯业务的导入有望大幅提升公司储能业务的营收规模，未来有望成为公司利润增长的重要引擎。
• 投资评级：公司被给予“买入”评级，分析师认为其长期成长性良好，盈利有望持续提升。

关键信息

合资设立子公司

• 公司控股70%，战略投资者参股不低于27%，管理层持股不超过3%。

储能业务布局

• 公司当前储能业务主要为电源管理系统及封装集成，覆盖多个应用场景。
• 储能电芯业务将作为公司未来发展的重点，有望支撑储能营收扩大数倍。

盈利预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为209.61亿元、237.06亿元、274.68亿元。
• 归母净利润：预计分别为8.08亿元、10.37亿元、13.37亿元。
• EPS（每股收益）：预计2021-2023年分别为2.69元、3.45元、4.45元。
• PE（市盈率）：预计2021-2023年分别为19.2倍、15.0倍、11.6倍。

财务指标预测

风险提示

• 储能行业发展不及预期。
• 公司储能板块进展不及预期。
• 产品价格下降超预期。

估值指标

公司评级与行业评级

• 公司评级：买入（首次），表示公司相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 行业评级：看好，表示行业相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。

分析师承诺与免责声明

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