20220610-太平洋-5月通胀数据点评_国内CPI环比由升转降_PPI同比涨幅持续下行_8页_731kb

国内CPI与PPI数据总结（2022年5月）

核心内容概述

2022年5月，中国通胀数据呈现CPI环比由升转降、PPI同比涨幅持续下行的趋势。CPI同比上涨2.1%，环比下降0.2%；PPI同比上涨6.4%，环比上涨0.1%。整体来看，通胀压力有所缓解，但外部因素仍对物价水平产生影响。

主要观点

• CPI环比下降，同比持平：5月CPI环比下降0.2%，主要由于国内疫情得到控制，物流恢复，供应链顺畅，消费品供给充足，同时鲜菜价格大幅回落。尽管猪肉价格持续上涨，但受季节性需求低迷影响，其对CPI的拖累有所减弱。
• 食品项价格回落，非食品项涨幅放缓：食品项价格环比由升转降，鲜菜价格下降15%，影响CPI下降约0.36个百分点。非食品项价格环比上涨0.1%，涨幅较4月略有放缓，其中其他用品及服务、衣着、生活用品及服务涨幅较大。
• PPI同比增速下滑，环比略有回升：5月PPI同比上涨6.4%，较4月下降1.6个百分点，主要受高基数效应影响。PPI环比上涨0.1%，预计6月同比增速将小幅回升至6.3%。
• 国际能源和大宗商品价格高企仍对PPI构成压力：国际能源价格高位运行，带动相关行业价格上涨，但随着国内煤炭价格调控措施的实施，煤炭价格有所回落。

关键信息

CPI数据要点

• 总体趋势：CPI同比上涨2.1%，环比下降0.2%。
• 食品项：
  • 鲜菜价格环比下降15%，影响CPI下降约0.36个百分点。
  • 羊肉、水产品价格环比分别下降1.4%和1.0%。
  • 鲜果、蛋类、粮食价格环比分别上涨1.5%、1.4%和0.5%。
  • 猪肉价格环比上涨5.2%，持续攀升。
• 非食品项：
  • 环比上涨0.1%，略低于4月的0.2%。
  • 居住项价格环比下降0.1%，主要由于租赁房房租下降。
  • 其他用品及服务、衣着、生活用品及服务分别上涨0.6%、0.4%和0.2%。
  • 教育文化娱乐、医疗保健和交通通信均环比上涨0.1%。
  • 交通通信中，交通工具燃料环比上涨0.6%，而交通工具和通信工具价格分别下降1%和0.3%。

PPI数据要点

• 总体趋势：PPI同比上涨6.4%，环比上涨0.1%。
• 行业表现：
  • 油气价格受国际能源价格影响仍高企，石油和天然气开采业环比上涨1.3%。
  • 非金属矿采选业环比上涨0.8%，涨幅扩大。
  • 有色金属矿采选业和黑色金属矿采选业环比分别上涨0.4%和0.3%，涨幅较4月有所下降。
  • 煤炭开采和洗选业价格由4月上涨2.5%转为5月下降1.1%。
  • 制造业方面，生产资料环比上涨0.1%，生活资料环比上涨0.3%。
  • 部分行业如黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业环比由升转降。

预测与展望

• 6月CPI预期：受疫情缓解和稳价保供措施影响，CPI环比上行压力减缓，预计同比增长2.2%左右。
• 6月PPI预期：受高基数效应影响，PPI同比增速预计继续下行，但降幅将有所缩小，预计同比增长6.3%。

风险提示

• 美国疫情扩散
• 地缘政治危机持续发酵
• 美联储货币政策收紧超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

重要声明

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