汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列三，从爆款车型集中度提升看集体涨价影响-20220403-国海证券-23页_955kb

新能源爆款车型系列三：从爆款车型集中度提升看集体涨价影响

核心内容概览

本报告分析了2022年2月新能源汽车市场的发展情况，指出品牌和车型集中度持续提升，并探讨了集体涨价对市场的影响。同时，报告也提到热门新车型的陆续上市，推动新能源汽车持续高速发展，以及经销商库存系数的改善和新能源汽车渗透率的提升。

主要观点

1. 车企与车型集中度提升

• 品牌集中度：2022年2月新能源车企CR5提升7.4pct，CR10提升5.6pct，主要由于集体涨价，优质品牌表现更强劲。
• 车型集中度：新能源车型CR5提升3.8pct，CR10提升6.8pct，特斯拉和比亚迪的领先优势明显扩大。
• 头部车企表现：比亚迪继续领跑新能源批发量排行榜，特斯拉紧随其后；理想、小鹏、蔚来等新势力表现良好，但市占率有所下降。
• 车型表现：Model Y和Model 3分列新能源汽车批发量第一和第二；比亚迪宋DM、唐DM、秦PLUS DM-i等车型销量持续增长。

2. 新车型上市推动市场增长

• 比亚迪：驱逐舰05、汉DM-i、海豹、护卫舰07等新车型陆续上市，丰富产品矩阵，提升品牌影响力。
• 蔚来：ET7正式交付，销量表现良好。
• 智己：L7上市，定位中大型轿跑车，配置丰富。
• 阿维塔：11进入产品公示阶段，定位中大型纯电轿跑SUV，具备较强竞争力。
• 理想：L9即将发布，预计销量增长可期。

3. 经销商库存系数改善

• 库存系数：2022年2月库存系数达1.85，环比+0.39，恢复至警戒线以上，并超过去年同期水平。
• 市场趋势：新能源汽车销量持续增长，渗透率已达21.6%，预计2022年新能源乘用车销量将达560万辆，渗透率有望提升至24%。

关键信息

行业评级与投资策略

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为新能源汽车产业变革带来α收益，时代浪潮带来β收益。
• 投资主线：
  1. 智能驾驶&汽车电子：推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。
  2. 特斯拉产业链&零部件：推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。
  3. 整车：推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。

风险提示

• 海外疫情恶化：可能影响我国汽车出口。
• 公司业绩不及预期：需关注相关企业是否达到盈利预测。
• 需求增长不及预期：市场对新能源汽车的需求可能未达预期。
• 原材料及运费上涨：对成本和利润造成压力。
• 新能源汽车渗透率提升不及预期：可能影响行业整体增长预期。

表格摘要

总结

本报告指出新能源汽车市场在2022年2月经历了显著的集中度提升，特斯拉和比亚迪作为头部企业，市占率和销量表现突出。同时，新车型的推出为市场持续增长提供了动力。经销商库存系数恢复至警戒线以上，新能源汽车渗透率持续提升。报告推荐了多个投资主线，重点关注智能驾驶、特斯拉产业链和整车领域。风险提示包括海外疫情、公司业绩、需求增长、原材料价格和新能源渗透率提升不及预期等。