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国投证券继峰股份公司快报分析

核心内容总结

1. 投资评级与目标价
   继峰股份（603997.SH）维持“买入-A”投资评级，6个月目标价15元/股。报告指出，公司2024-2026年归母净利润预计为0.95亿、119亿、119亿元，对应PE分别为15倍、12倍，维持“买入-A”评级。

2. TMD剥离进展
   公司拟以4.00亿美元出售TMD LLC 100%股权，初步核算预计将亏损28亿至38亿元。交易完成后，北美区域亏损将显著改善，格拉默整体盈利能力有望回升。

3. 座椅业务加速国产化
   公司借助格拉默信用优势，积极拓展座椅市场，截至2024年7月已获得19个主机厂订单，合计在手订单近900亿元。座椅业务于2024年二季度首次实现盈利，未来将与传统业务共同贡献利润。

4. 财务与业务展望
   TMD剥离后，海外业务有望逐步盈利，北美整合成功标志着美洲区域战略转折。公司聚焦主业，预计2025年市盈率（PE）为15倍，市净率（PB）降至14倍。

5. 风险提示
   风险包括乘用车销量不及预期、客户拓展困难、行业竞争加剧及海外整合进展不达预期等。

核心结论

继峰股份通过剥离亏损资产TMD，聚焦座椅国产化和全球布局，预计未来两年净利润显著回升。投资建议以“买入-A”为主，目标价15元反映较强成长性。