20241103-国海证券-继峰股份-603997.SH-2024年三季报点评_格拉默阵痛拖累业绩_夯实基础轻装上阵_5页_273kb

继峰股份（603997）2024年三季报及业务点评

评级：增持
研究员：戴畅
研究要点：

1. 业绩回顾：2024Q3营收同比增长720%，但净利润大幅下滑，主要因格拉默北美业务资产减值及海外整合费用增加。
2. 战略调整：拟出售TMD北美股权以优化业务结构，为北美扭亏及欧洲利润增长奠定基础。
3. 新业务表现：常州座椅工厂扭亏为盈，全年贡献显著；获宝马、新能源车型定点，乘用车座椅业务加速放量。
4. 盈利预测：2024-2026年营收预计增速11%、18%、13%，净利润亏损率由334%降至盈利，PE估值从21倍降至15倍。

风险提示：原材料波动、新客户拓展进度、海外整合效果不及预期。

财务数据：

• 营收：2024Q3营收5900亿元，同比+720亿；净利润大幅滑至-585亿元。
• 盈利预测：2024-2026年净利润增速为-334%、270%、42%。

投资逻辑：
短期受剥离资产拖累，但长期因座椅业务增长及海外市场拓展有望恢复盈利，维持“增持”评级。