20241101-国投证券-继峰股份-603997.SH-24Q3TMD剥离轻装上阵_座椅产品空间广阔_5页_1mb

继峰股份公司快报核心总结

三季度业绩：
第三季度收入59亿元，同比增长72%，环比增长315%。净利润亏损585亿元，主要由于TMD业务剥离导致的价值重估及减值（约27亿元），叠加管理费用增加。但座椅业务因理想、蔚来销量强劲，成为收入增长的主要力量，理想L6第三季度销量达75万辆，同比增长92%。

主营业务进展：

• TMD剥离进展显著：北美TMD亏损已成海外主要痛点，剥离后格拉默海外业务有望转正，极大改善整体利润结构；公司多个海外工厂已属地化国产化推进，订单储备超900亿元，“中国制造”趋势加速。
• 座椅全球化布局引领先机：公司在全球已取得蔚来、理想、奇瑞、吉利等19家头部车企座椅定点引入，加速中国供应商体系成熟。

未来增长方向：
预期在未来三至五年内，随着订单全面落地，叠加技术体系完善与全球化供应链优化，公司三大业务模块（座椅、格拉默海外、传统汽车零部件）将协同成长。评估明确：2024-2026年归母净利润预计由负转正，具高成长性。

投资建议与评级：
维持“买入-A”评级，目标价15元。预计2025、2026年PE降至177/14倍，增长空间明确。公司是自主汽车零部件全球化拓展标的，产业链国产替代逻辑深化，仍是低估值潜力股。