20250411-西南证券-宏观周报_国家队_相继出手_海外市场风波不断_14页_2mb

文档总结

核心内容

本报告总结了4月7日至10日期间，国内外经济与政策动态，分析了市场走势、贸易摩擦、政策支持及高频经济数据变化，为投资者提供市场观察与未来关注方向。

主要观点

国内政策与市场动态

1. 农业强国建设规划发布

   • 4月7日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，明确农业强国的“三步走”战略目标。
   • 2027年：农业强国建设取得明显进展，粮食产能达1.4万亿斤。
   • 2035年：基本实现农业现代化。
   • 本世纪中叶：全面建成农业强国。
   • 规划强调科技创新、制度改革、产业链升级及城乡融合发展，旨在增强农业竞争力和全球话语权。

2. A股市场受政策提振

   • 4月8日，中央汇金公司增持ETF，多部委表态，A股主要股指全线收涨。
   • 上证指数涨1.58%，深证成指涨0.64%，创业板指数涨1.83%。
   • 央企、险资、大型上市公司纷纷响应，市场信心回暖，政策底信号明确。

3. 城市更新政策加码

   • 财政部与住建部联合发布《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》。
   • 支持不超过20个大城市推进城市更新，强调“消费型基础设施”建设。
   • 财政支持区域差异化，重点支持中西部及超大城市，政策资源集中化，助力新型城镇化发展。

4. 中美经贸白皮书发布

   • 4月9日，国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书。
   • 系统阐述中国对中美经贸摩擦的立场，强调平等对话和互利合作。
   • 与欧盟加强经贸合作，共同反对美国“对等关税”，推动多边贸易体系发展。

海外市场动态

1. 德国经济面临多重压力

   • 2025年2月德国出口环比增长1.8%，工业产出环比下降1.3%。
   • 出口改善主要因企业对美国关税政策的预期，但内需疲软，工业持续收缩。
   • 贸易顺差缩减，凸显德国经济外向型依赖的脆弱性。

2. 美债市场波动加剧

   • 4月9日，美国10年期国债收益率跳升21个基点至4.46%，30年期国债收益率接近5%。
   • 美国对等关税政策引发市场对通胀和政策不确定性的担忧。
   • 4月10日，特朗普宣布推迟大部分国家对等关税90天，美债收益率回落至4.3%附近。

3. 日本央行谨慎应对

   • 日本央行行长植田和男表示，将暂停加息以应对美国关税政策带来的不确定性。
   • 日本通胀韧性仍强，但出口可能受美国关税影响，预计日本央行在下半年可能再次加息。

4. 美联储政策审慎

   • 4月9日，美联储维持利率不变，强调政策审慎与数据导向。
   • 面对通胀压力和经济不确定性，美联储面临“滞胀”风险下的政策选择困境。
   • 美国关税政策成为影响决策的关键变量，可能推动降息但幅度受限。

关键信息

国内高频数据

• 上游：布伦特原油、铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降12.45%、8.95%、7.87%，显示原材料市场承压。
• 中游：动力煤价格指数与上周持平，螺纹钢和水泥价格周环比下降1.89%和0.07%，反映工业需求疲软。
• 下游：房地产销售周环比下降27.43%，乘用车市场零售同比增长12%，显示消费回暖。
• 物价：蔬菜价格周环比上升0.98%，猪肉价格周环比下降0.46%，反映农产品市场波动。

下周重点关注事项

风险提示

• 政策落地节奏不及预期：国内政策执行可能滞后，影响市场预期。
• 海外经济超预期波动：贸易摩擦、通胀压力及地缘政治风险可能引发市场波动。

分析师信息

• 分析师：叶凡、刘彦宏
• 执业证号：S1250520060001、S1250523030002
• 联系方式：电话与邮箱详见文档

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市
• 评级标准为报告发布日后6个月内相对市场表现。

重要声明

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