20240101-华泰期货-铝周报_供应端风波不断_氧化铝偏强运行_8页_908kb

市场分析-铝

供应端

国内电解铝企业运行稳定，但新疆、青海地区受电力供应影响，存在减产风险。海外铝厂复产动力不足，短期供应恢复缓慢。

需求端

受环保管控影响，山东、河南等地区加工企业开工下滑，铝下游行业龙头企业平均开工率下降29%，铝板带、铝箔企业开工率降幅明显。

价格表现

沪铝主力价格周内上涨177%至195050元/吨，伦铝价格上涨273%。库存方面，国内电解铝可流通库存308万吨，同比下降59万吨，库存去库放缓。

操作建议

当前铝价受矿端干扰及低库存支撑，建议逢低买入套保，关注宏观情绪变化。

市场分析-氧化铝

供应端

国内氧化铝供应受环保限产及几内亚铝土矿供应担忧影响，几内亚矿山问题可能制约出口。北方地区氧化铝厂限产幅度加大，部分企业停产一台焙烧炉。

需求端

电解铝企业需求相对稳定，西北地区因天气或有提前备货需求。

价格表现

氧化铝价格周内上涨明显，SMM氧化铝指数价格上涨383%。

操作建议

建议逢低买入套保，重点关注几内亚矿山生产和运输进展，警惕供应端扰动不及预期的风险。

投资逻辑

铝

供应端稳定，但局部地区电力紧张可能影响生产；需求端环保限产拖累开工，但库存处于低位对价格形成支撑，短期偏强震荡。

氧化铝

供应端受矿石进口和环保限产双重影响，国内氧化铝厂逐步复产但节奏偏缓，市场对几内亚供应存在担忧，价格重心有望抬升。

投资策略

铝：谨慎偏多
氧化铝：谨慎偏多

风险提示

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 国内铝/氧化铝供应大幅回升