> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场调整与政策稳市机制分析总结 ## 核心内容 2026年7月，A股市场经历一轮明显调整，主要指数出现较大回撤。政策层面迅速响应，多措并举稳定市场预期，释放出政策维稳的明确信号。本文总结了当前A股市场的调整性质、政策发力方式、历史经验以及后市展望。 ## 市场调整情况 - **7月A股大幅回调**： - 上证指数自5月13日高点回撤11.28%，上周累计下跌5.81%。 - 创业板指自6月25日高点回撤21.58%，上周下跌10.78%。 - 科创50指数自6月30日高点回撤22.30%，上周下跌16.93%。 - **政策稳市机制启动**： - 7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司宣布增持中国股票资产，合计规模超600亿元。 - 7月20日，证监会召开座谈会，多家央企上市公司跟进，以股东增持、股份回购、现金分红、资产注入等方式稳定市场预期。 - 7月20日A股高开回暖，上证指数上涨0.85%，报3796.28点。 ## 调整性质分析 - **非趋势逆转，而是短期扰动**： - 宋雪涛指出，A股下跌主要是由于海外科技股大幅回调，导致风险传导和交易扰动，而非国内增长逻辑或产业趋势的根本性逆转。 - 国内货币政策仍具备较强的流动性保障能力，居民和机构资金未出现系统性紧张。 - **风险偏好下降，非信用条件恶化**： - 市场主要矛盾为风险偏好下降，信用条件并未恶化。 ## 政策发力特点 - **长期资本、耐心资本属性**： - 中国国新、中国诚通以长期资本方式入市，有助于稳定指数和核心资产定价。 - **多维度协同发力**： - 本次稳市机制包括国有资本运营公司增持、证监会座谈会、央企回购等，形成政策合力。 - **历史经验回顾**： - 2025年4月“对等关税”冲击下，国家队协同行动，市场迅速企稳，最终实现28.2%的涨幅。 - 2024年2月，中央汇金扩大ETF增持范围，市场走出“八连阳”，一个月累计上涨9%。 ## 国家队进场作用 1. **明确政策底线，稳定市场预期** - 汇金增持通常被视为“政策底”信号，有助于缓解市场恐慌情绪。 2. **提供增量资金，改善流动性供需** - 买入宽基ETF可对冲抛压，阻断悲观预期的自我强化。 3. **平抑非理性波动** - 国有资本运营平台的资金投向央企、科技企业及相关ETF，有助于稳定市场定价。 4. **带动长线资金共振** - 多方协同发力，形成“中央汇金+央行+社保险资+央企”一体化稳市模式。 ## 后市展望 - **对A股依然乐观**： - 宋雪涛认为，国内经济仍处于结构转型和新旧动能切换阶段，短期总量数据可能有波动，但产业端支撑依然强劲。 - 人工智能、半导体、高端装备、新能源、数字基础设施等领域的投资趋势未发生逆转。 - 央企在战略性新兴产业中的资本开支和资源整合持续进行。 - **市场有望回归基本面驱动**： - 随着政策资金稳定预期、外部冲击逐步消化，市场将从流动性驱动的普跌转向基本面和盈利主导的结构性行情。 ## 总结 当前A股市场调整更多是短期扰动，而非趋势性逆转。政策稳市机制已成常态化工具，通过国有资本运营公司增持、证监会座谈会、央企回购等方式，有效稳定市场预期。历史经验表明，国家队进场虽能短期提振市场，但长期走势仍取决于基本面和政策合力。展望未来，A股市场有望在政策支持和产业趋势支撑下，逐步回归基本面驱动的结构性行情。