20250411-中原证券-农林牧渔行业月报_鸡价止跌反弹_加快建设农业强国规划_发布_15页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容

2025年3月，农林牧渔行业表现优于沪深300指数，涨幅为2.44%，在中信一级行业中排名第7。行业整体呈现分化态势，其中动保板块涨幅居前，种业板块则表现较弱。当前行业市盈率和市净率均处于历史低位，预计未来将有估值回归的可能，整体投资评级为“强于大市”。

主要观点

畜禽养殖

• 生猪养殖：3月全国生猪均价为14.75元/公斤，环比下跌0.78%，同比由涨转跌0.03%。尽管需求端表现一般，但养殖端压栏和二次育肥缓解了供应压力，导致猪价震荡运行。2024年猪价同比上涨约12.8%，成本压力有所缓解，预计2024年全年行业盈利水平将明显提升。牧原股份3月出栏量同比增长40.48%，表现突出。

• 白羽鸡养殖：3月白羽肉鸡均价上涨至3.49元/斤，环比涨幅13.31%，鸡苗均价2.88元/羽，环比上涨0.66元/羽。由于补栏积极性提升和毛鸡价格上涨，供需双重提振市场，鸡苗价格震荡上涨。3月肉鸡养殖盈利水平环比上涨2.36元/只，扭亏为盈。预计4月毛鸡均价或继续上涨，养殖成本也将随之上升，行业利润或保持稳定。

种业

• 政策支持：《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》再次强调推动种业自主创新和生物育种产业化，提出实施生物育种重大专项，选育高油高产大豆、耐盐碱作物等品种。2023年末，我国首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证已发放，试点种植面积扩大，相关种企有望受益于盈利水平和行业集中度的双重提升。

• 行业前景：种业作为农业“芯片”，对推动农业高质量发展至关重要。当前行业估值处于历史低位，具备明显投资价值。建议关注转基因性状储备丰富的大北农（002385）和区域龙头秋乐种业（831087）。

宠物食品

• 市场增长：受益于人口结构变化和居民生活水平提升，中国宠物食品行业仍有较大增长空间。3月宠物食品出口数据持续向好，行业呈现线上占比提升和国产替代深化的趋势。

• 投资建议：建议关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）和佩蒂股份（300678）等公司，其市场份额有望进一步扩大。

关键信息

• 行业表现：农林牧渔行业在3月表现优于沪深300指数，涨幅2.44%，跑赢对标指数2.51pcts。
• 政策动态：中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，强调种业自主创新和生物育种产业化。
• 上市公司数据：
  • 牧原股份：3月出栏量693.5万头，同比增长40.48%。
  • 海大集团：3月商品猪头均收入1436.77元/头。
  • 乖宝宠物：3月盈利水平显著提升。
  • 秋乐种业：2025年EPS预计为0.47元，PE为63.43。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动（如玉米、豆粕）。
  • 畜禽价格大幅波动。
  • 动物疫病发生（如禽流感、非瘟）。
  • 食品安全风险。
  • 生物育种商业化应用不及预期。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 公司关注：牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300678）。

行业动态

• 政策支持：2025年财政政策更加积极，支持高标准农田建设，推动生物育种产业化。
• 外贸增长：河南省2025年前两个月外贸进出口增长26.4%，其中郑州增长最快。
• 行业会议：漯河市承办2025全球豫商大会现代食品产业对接会，多个项目签约。

估值情况

• 行业估值：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值后处于相对低位。
• 公司估值：部分上市公司如牧原股份、海大集团等估值较低，具备估值回归潜力。

总结

农林牧渔行业在2025年3月表现优于大盘，生猪和白羽鸡价格止跌反弹，种业政策支持力度加大，宠物食品行业持续增长。当前行业估值处于历史低位，未来有望迎来估值回归，建议关注行业龙头和政策受益企业。