20150824-招商证券-非银行金融每周聚焦（8月24日）_市场再探底_期待国家队再次出手_11页_736kb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份非银行金融行业分析报告，发布于2015年8月24日，主要聚焦于券商和保险行业的动态表现，以及宏观经济和政策对市场的影响。报告指出市场持续探底，但投资者对国家队救市的预期仍存在，市场情绪较为谨慎。

主要观点

市场表现
- 大盘持续下跌，券商和保险行业跌幅较大，其中券商指数跌幅为18.42%，保险指数跌幅为13.73%。
- 大盘指数和创业板指均出现显著跌幅，市场整体情绪偏弱，但成交额未明显缩量，两融余额小幅下降。
- 市场预期国家队将持续出手，防止市场进入股灾2.0阶段。
券商行业分析
- 券商上半年业绩显著改善，125家证券公司上半年实现营业收入3305.08亿元，净利润1531.96亿元，120家公司盈利。
- 22家上市券商上半年营业收入1737.48亿元，同比增长280.13%；净利润846.93亿元，同比增长358.05%。
- 7月份券商营业收入环比下降41.19%，净利润环比下降49.07%，自营业务亏损严重，显示行业仍面临压力。
- 券商盈利拐点已出现，全年高增长格局基本确立，但需消化资产负债表压力和等待市场自然调整。
重点公司财务表现
- 中信证券：上半年营收158.63亿元，净利润73.15亿元，同比增长显著，EPS为1.59元，PE为14.0倍。
- 海通证券：上半年营收146.44亿元，净利润67.19亿元，EPS为1.15元，PE为12.6倍。
- 华泰证券：上半年营收146.44亿元，净利润67.19亿元，EPS为1.15元，PE为11.0倍。
- 广发证券：上半年营收197.12亿元，净利润84.06亿元，EPS为1.3元，PE为11.0倍。
- 东吴证券：上半年营收15.0亿元，净利润12.03亿元，EPS为1.12元，PE为15.7倍。
- 安信信托：上半年营收12.0亿元，净利润12.03亿元，EPS为1.12元，PE为21.6倍。
保险行业分析
- 2015年上半年互联网保险业务增长迅速，累计保费收入816亿元，同比增长2.6倍。
- 互联网人身保险保费收入首次超过互联网财产保险，占寿险公司保费收入比例提升至3.5%。
- 中国平安上半年净利润399.11亿元，同比增长54.3%；归属于母公司净利润346.49亿元，同比增长62.2%。
- 保险行业受益于互联网金融发展，对保费增长贡献率显著提升。
宏观政策与市场流动性
- 央行通过逆回购和MLF操作释放3500亿元流动性，净投放1500亿元，创半年来最大规模。
- 国务院发布养老金投资管理办法，限制股票投资比例不超过30%。
- 证监会暂缓分级基金注册工作，研究相关政策，同时对大股东违法减持保持高压态势。
市场情绪与交易数据
- 市场成交额维持低位，但两融占流通市值比例明显上升，显示投资者对市场仍有信心。
- 新增投资者和持仓投资者数量增加，反映市场预期低位仍有国家队护盘。
- 投资者情绪偏谨慎，但对市场反弹仍抱有希望。