20150417-太平洋-地产行业_2015年二季度策略-期待成交回暖_关注转型机会_11页_376kb

房地产行业2015年二季度策略总结

核心内容

2015年二季度，太平洋证券对房地产行业进行了策略分析，认为市场存在回暖预期，同时关注行业转型与国企改革带来的投资机会。整体来看，行业仍处于调整期，但部分城市与公司已显现积极信号。

主要观点

1. 二季度成交预期回暖

• 一季度销售疲软：2015年前2月，全国商品房销售面积同比下降16.3%，降幅较2014年四季度扩大，反映出市场整体仍处弱势。
• 改善性需求释放：随着二套房贷政策放宽及前期降息降准政策效果显现，改善性需求或推动二季度楼市回暖。
• 重点城市销量疲软：北京、上海等一线城市在2015年3月商品住宅成交面积分别同比下降37%和49%，显示需求不足。
• 二三线城市成交下滑更明显：一季度大中城市销量较2014年四季度明显回落，二三线城市表现尤为疲软。

2. 房价持续回落，一线城市有回升迹象

• 整体房价回落：2015年2月，70个大中城市新建商品住宅价格环比综合平均降幅扩大，同比继续下降。
• 一线城市房价环比上升：北京、上海等城市房价环比出现回升趋势，显示一线城市市场可能率先企稳。

3. 投资与新开工持续低迷

• 投资增速下降：2015年前2月，房地产投资增速已下滑至10%左右，表明行业投资意愿不足。
• 新开工维持弱势：新开工面积同比降幅扩大，2015年前2月新开工增速为-18%。
• 土地市场低迷：土地供应、成交量、成交地价及溢价率均下行，万科等房企购地规模缩减，显示市场信心不足。

关键信息

4. 推荐标的

• 重点布局一二线核心城市、高杠杆高弹性的公司：推荐首开股份，其在核心城市布局较早，资源禀赋较强。
• 国企改革主题：推荐华侨城（央企地产股）及合肥城建、黑牡丹、栖霞建设、大港股份（地方地产国企），认为其在国企改革中具有较大机会。
• 转型主题：推荐冠城大通，认为其转型坚决，具备较强竞争力。

5. 推荐组合

• 首开股份、冠城大通、大港股份、栖霞建设：这四家公司被列为二季度重点推荐标的。

6. 风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济持续下滑，房地产行业可能面临更大压力。
• 政策风险：房地产调控政策可能对市场产生不确定性影响。

投资策略说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 增持：首开股份、冠城大通、大港股份、栖霞建设。
  • 评级依据：基于公司未来6个月相对大盘的预期涨幅，增持标的预计涨幅介于5%至15%之间。

盈利预测（2015年）

总结

2015年二季度，房地产行业面临销售疲软、房价回落、投资增速下降等压力，但随着政策放松和改善性需求释放，市场存在回暖预期。建议重点关注一二线核心城市布局及具备高杠杆高弹性的公司，如首开股份；同时关注国企改革带来的投资机会，如华侨城及安徽、江苏等地的地产国企；此外，转型坚决的公司如冠城大通也值得关注。投资需警惕宏观经济下行及政策风险。