20230418-中国银河-2023年3月煤炭行业数据点评_需求端持续改善_预期二季度更上层楼_3页_376kb

煤炭行业2023年3月数据点评

核心观点

统计显示，2023年1-3月国内原煤产量同比增54.6%，增速环比收缩；进口端同环比增长显著，3月进口煤炭同比增150.7%。需求端表现改善，火电、核电、太阳能发电产量加速增长，非电煤需求持续向好，支撑行业景气度。预计未来供需格局稳定，行业维持推荐。

关键数据

1. 原煤生产与进口

   • 1-3月原煤产量同比+54.6%，3月单月同比+43.4%
   • 1-3月进口煤炭同比+96.1%，3月单月同比+150.7%

2. 电力生产结构变化

   • 1-3月发电量同比+24%，火电由降转升，同比+9.1%
   • 核电、太阳能发电产量增速显著，同比分别+46%、+139%

3. 非电煤需求

   • 1-3月粗钢、生铁、水泥产量同比分别+6.1%、+7.6%、+4.1%，需求持续改善
   • 基建、制造业、地产投资增速维持稳定

存储情况

• 港口库存稳中有降，电厂库存显著上升（如全国重点电厂库存升至1.6亿吨）
• 电煤日耗环比下降，迎峰度夏旺季将带动需求回升

投资建议

维持行业推荐评级，看好供需格局改善，建议关注：
✅ 动力煤龙头：中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）
✅ 焦煤龙头：山西焦煤（000983）、焦炭龙头：中国旭阳集团（1907）

风险提示

政策调控导致煤价大幅下跌、国企改革不及预期；建议密切跟踪电煤价格趋势与水电情况。

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