20140825-安信证券-房地产_房贷放松大势所趋_成交继续回升_23页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结

核心内容

2014年8月25日的房地产行业周报指出，当前房贷政策放松已成为大势所趋，对房地产市场产生积极影响。行业整体表现优于大盘，特别是龙头股和转型企业，如保利、万科、招商地产、广宇集团、华业地产、中天城投、华夏幸福、宝硕股份和金隅股份等，均被推荐为投资标的。此外，房地产成交面积有所回升，尤其是三线城市表现较好，而二手房市场则呈现小幅上升趋势。行业流动性方面，银行间市场利率维持低位，周内小幅净投放资金。报告也提醒了政策变化带来的风险。

主要观点

房贷放松趋势明显：
- 多地出台放松房贷政策，如江西、福建等地降低二套房首付比例，这有助于提升购房者的购买力和市场预期。
- 信贷政策的宽松将对房地产市场产生深远影响，预计未来政策将向长效机制转变，释放更多需求。
地产股表现良好：
- 本周上证综指和深证成指分别上涨0.63%和0.97%，申万地产指数上涨1.58%，在28个一级行业中排名第19位。
- 龙头股如万科A、保利地产、招商地产等表现相对稳定，部分转型企业如广宇集团、华业地产、中天城投等则涨幅显著。
成交数据回升：
- 一手房成交面积环比上升11.7%，同比小幅下降1.8%，但同比降幅收窄。
- 三线城市成交面积同比正增长，表现出一定的市场活力。
库存继续缓升：
- 26个城市一手房可售套数同比上升22.3%，去化周期为14.4个月，较去年同期增加3.6个月。
- 一线城市去化周期较上周下降0.2个月，但仍处较高水平。
行业转型与多元化发展：
- 广宇集团和华业地产等公司积极进行战略转型，探索非地产领域，如医疗和金融。
- 华夏幸福专注于产业新城开发，拓展园区，推动公司业绩增长。
万科业绩与策略：
- 万科上半年销售金额达1009亿，虽同比略有下降，但销售增速高于行业平均水平。
- 公司继续推进小股操盘模式，优化资金使用效率，同时探索轻资产运营和多元化发展，如物流、养老等。

关键信息

房地产信托数据

房地产信托发行规模同比下降19.8%，发行利率上升21bp至9.71%。
三季度房地产信托发行规模同比大幅下降63.3%，表明市场融资环境趋紧。

企业动态

广宇集团：非公开增发募集资金8亿元，公司第二主业探索初见成效，预计全年销售目标为27亿。
华业地产：明确转型医疗服务，市值与项目出清后现金相当，目标价7.00元。
华夏幸福：中期业绩高增长，园区拓展显著，预计2014-2015年EPS分别为3.08和4.51元，目标价37.20元。
万科：上半年销售稳定，小股操盘模式优势凸显，公司财务状况良好，计划推进轻资产模式和多元化发展。

市场表现

本周地产股涨跌幅分化，万泽股份、荣安地产、中弘股份等涨幅居前，而卧龙地产、盈方微、格力地产等跌幅较大。
万科A、保利地产、招商地产等龙头股在市场中表现稳定，但仍有部分下跌。

风险提示

地方信贷政策可能被叫停，房地产销售面积降幅可能超预期。
京津冀一体化政策落实速度低于预期可能影响相关企业的表现。

投资建议

超配地产股：当前房贷放松趋势明确，预计未来政策将继续宽松，推动楼市回暖。
龙头推荐：保利、万科、招商地产等龙头企业值得关注。
转型推荐：广宇集团、华业地产、中天城投等公司正在探索第二主业，具备成长性。
京津冀主题：华夏幸福、宝硕股份等受益于京津冀一体化政策。
国企改革：金隅股份作为国企改革标的，具备一定投资价值。

总结

2014年8月房地产市场呈现逐步回暖迹象，房贷政策的放松成为行业复苏的重要驱动力。尽管部分城市库存压力依然较大，但整体成交面积回升，特别是三线城市表现良好。地产股整体表现优于大盘，其中龙头企业和转型企业值得关注。随着政策的持续宽松和行业调整的深入，预计未来房地产市场将逐步复苏，建议投资者全面超配地产股，关注具备转型潜力和政策受益的公司。

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