20130831-中国银河-周成交环比大增_期待_金九银十__16页_1mb

周成交环比大增，期待“金九银十”总结

核心内容

• 楼市成交回暖：上周（08月24日至08月30日），33个城市楼市成交量为5.05万套，环比增长20.2%，同比略有下降2.6%。这是2012年周平均成交量的119.1%，显示出楼市成交量开始回暖。
• 库存与去化周期：十大城市成交与供应比为89.8%，供应量大于成交量，库存继续缓慢上升；可售存货为66.4万套，静态去化周期略升至7.7个月。
• 区域表现：五大区域成交量全部环比增长，其中西部和珠三角增幅最大，分别为40.6%和32.4%。长三角、环渤海、中部分别增长11.3%、13.2%、7.8%。
• 股价表现：地产板块上周涨幅为3.6%，强于沪深300指数的1.2%涨幅。从年初至今，房地产行业指数累计下跌3.9%，而沪深300指数累计下跌8.3%。
• 投资建议：分析师建议关注自贸区概念及城镇化主题，推荐陆家嘴、浦东金桥、中华企业等基本面支撑较强的公司；同时看好万科、保利等龙头房企，以及华夏幸福、阳光股份、世联地产等具有独特模式的公司；短期重点推荐泰禾集团。

主要观点

1. 自贸区利好：上海自贸区设立对上海土地价值有长期提升作用，利好部分开发商及自贸区板块楼市。四家主要开发商（外高桥、陆家嘴、张江、金桥）有望受益。
2. 城镇化推动：土地制度改革作为新型城镇化的重要措施，已形成初步框架，未来或向存量土地改革，以提高土地利用效率。
3. 政策改革：财政部将推进财税体制改革，包括房产税试点扩大，有助于规范地方政府融资行为，防范财政金融风险。
4. 楼市预期：随着三四季度房企推盘增加，四季度成交量有望继续环比上升，迎来“金九银十”行情。
5. 地产股表现：地产板块整体表现优于大盘，部分个股如陆家嘴、浦东金桥、张江高科等涨幅显著，而亿城股份、阳光城等表现不佳。

关键信息

• 楼市数据：33城市周成交5.05万套，环比增长20.2%；年初至今累计网签量同比增长17%。
• 公司动态：
  • 招商地产：竞得杭州30,210平米地块，总价88,000万元。
  • 华夏幸福：2013年半年报显示，营业收入同比增长98.47%，净利润增长40.37%。
  • 世联地产：营业收入同比增长55.71%，净利润增长145.33%。
• 模拟组合：银河地产模拟组合绝对收益为-0.1%，相对行业超额收益为0.5%，相对沪深300指数超额收益为4.8%。组合维持不变，包括保利地产（20%）、万科A（20%）、华夏幸福（15%）、阳光股份（15%）、荣盛发展（15%）、金科股份（15%）。
• 分析师团队：赵强、潘玮、侯丽科，均为房地产行业分析师，提供投资建议与市场分析。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四种评级，分别对应不同的预期回报率。

行业趋势与展望

• 趋势性机会有限：当前行业趋势性机会不大，但再融资投资主题值得关注。
• 关注重点公司：建议关注经营稳健、快速周转的龙头房企，以及受益于城镇化、模式独特的公司。
• 短期推荐：短期重点推荐闽系地产新秀泰禾集团，其表现有望超预期。

股价表现

• A股地产股：上周11只股票下跌，涨幅前列的有陆家嘴、浦东金桥、张江高科、中华企业、世茂股份等；跌幅前列的有亿城股份、阳光城、合肥城建、凤凰股份、首开股份等。
• 内房股：21只股票下跌，涨幅前列的有深圳控股、新世界中国、富力地产等；跌幅前列的有绿城中国、合生创展、华润置地、禹州地产等。

投资策略

• 长期投资：自贸区概念与城镇化主题是长期投资方向，重点关注陆家嘴、浦东金桥、中华企业等。
• 短期投资：短期可关注泰禾集团等表现优异的个股。
• 防御性投资：由于政策不确定性，建议采取防御性投资策略，关注经营稳健的公司。

警示与风险

• 地方政府债务风险：虽然整体可控，但需警惕高风险地区的债务问题，建议加强监管。
• 政策不确定性：政策变化可能影响楼市走势，需关注政策动向。
• 市场波动：市场存在波动风险，建议投资者谨慎操作，独立判断。

历史报告回顾

• 楼市回暖：6月30日至7月6日周报指出楼市回暖，政策反压。
• 政策松动：10月23日观点指出政策松动时机出现，建议超配地产股。
• 精选个股：12月19日建议从板块配置转向精选个股。
• 政策不确定性：2月3日指出楼市从复苏走向繁荣，政策不确定性增加。
• 调控升级：2月20日“国五条”细则调控升级，地产股进入中期调整。
• 投资评级提升：3月31日指出各地楼市细则略显宽松，提升投资评级至推荐。
• 防御为主：6月23日建议板块防御为主，警惕系统性风险。

联系信息

• 分析师：赵强、潘玮、侯丽科
• 联系方式：
  • 赵强：(8621) 20252661，zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512050002
  • 潘玮：(8610) 66568212，panwei@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511070002
  • 侯丽科：(0755) 82838914，houlike@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130513050001

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。客户应自行判断投资决策，咨询专业顾问。