20210425-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_政策加码打开钢铁股进一步上涨空间_17页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业在政策推动下继续上涨，整体表现优于上证综指。市场对钢铁股的上涨空间预期进一步打开，主要受碳中和政策及压减粗钢产量政策影响，叠加原料端成本红利，预计钢铁行业将迎来中期业绩与估值双升的机会。

主要观点

• 政策加码：邯郸市限产政策强势出台，预示全国范围内压减产量政策可能进一步扩大，有助于形成供给天花板，推动钢价上涨。
• 行业基本面：行业供需基本平稳，需求数据符合季节性预期，铁矿石价格上涨导致即时利润回落，但不影响二季度业绩环比提升。
• 市场表现：申万钢铁指数本周上涨1.9%，领先上证综指0.5%。涨幅前三为八一钢铁（20.8%）、华菱钢铁（17.1%）、永兴材料（16.0%）；跌幅前三为五矿发展（-9.6%）、本钢板材（-7.4%）、太钢不锈（-7.2%）。
• 期货走势：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比分别上涨3.8%、3.7%、5.3%、7.0%。螺纹钢盘面利润环比微涨0.3%，热轧盘面利润环比上涨0.7%。
• 估值情况：钢铁板块PE为17.9倍，PB为1.3倍，相对PE为1.18倍，相对PB为0.84倍，板块估值仍处于历史低位，但有回升趋势。

关键信息

行业动态

• 钢铁行业低碳工作推进委员会在上海成立，推动低碳发展。
• 2021年3月重点钢企粗钢产量同比增长18.15%，钢材产量同比增长18.10%。
• 1-3月全国铁路固定资产投资同比增长29.3%，显示基建需求良好。
• 挖掘机销量预计4月同比增长10%，其中出口市场增长显著。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存1724万吨，环比下降3.4%；长材库存环比下降4.7%，板材库存环比微降0.1%。
• 高炉产能利用率79.6%，环比上升1.9%；螺纹钢产线开工率67.5%，环比下降1.4%。
• 螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利周环比分别上涨19.8%、17.3%、15.5%、14.5%。

特钢

• 模具钢市场价格部分上涨，但成交一般；轴承钢价格小幅下跌，市场成交不畅。
• 工业线材价格涨跌互现，市场成交略显不足，库存减少，但降库速度不及预期。

不锈钢

• 市场成交持续走弱，400系冷轧价格小幅下调，现货贸易商报价持续下降。
• 镍矿价格回调，但贸易商报价仍低于工厂心理价位；铬矿市场总体偏弱，但高品粉市场成交尚可。

钢管

• 焊管市场价格上调，库存下降，但市场调价频繁，恐慌情绪加重。
• 无缝管市场小幅调整，库存减少，贸易商对后期市场持乐观态度。

铁矿

• 进口矿（61.5%PB粉）报价1250美元/吨，环比上涨4.3%；国产矿（66%唐山精粉）报价1396元/吨，环比上涨10.1%。
• 铁矿石港口库存维持稳定，未出现明显波动。

铁合金

• 硅锰市场进入高位调整阶段，现货价格略有松动，但受锰矿成本支撑，短期价格难以大幅下跌。
• 硅铁市场维持稳定，钢厂招标结束，现货价格略有下调。

上市公司公告

• 新钢股份：为子公司提供银行融资担保，对外担保总额为7000万元人民币。
• 八一钢铁：与八钢公司重新签订资产租赁合同，租金总额为12,687.11万元。
• 太钢不锈、河钢股份、武进不锈：分别发布2020年年度报告摘要，显示经营指标完成较好，但部分公司净利润下降。

估值一览

• 钢铁板块PE为17.9倍，PB为1.3倍，相对PE为1.18倍，相对PB为0.84倍。
• 各子板块估值差异明显，特钢板块相对估值较高，板材板块相对估值较低。

选股建议

建议关注以下三条主线：

1. 需求确定的制造业上游板材企业：首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，建议关注重庆钢铁、南钢股份、鞍钢股份。
2. 对流动性敏感的上游资源品：建议关注包钢股份，建议关注鄂尔多斯。
3. 高弹性优质长材：建议关注马钢股份、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

风险提示

• 地产需求下滑：16年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归的压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资评级

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：增持、中性、减持。

资料来源

• mysteel
• choice
• 东吴证券研究所