20250913-国盛证券-钢铁行业周报_金融属性进一步托举商品价格_16页_2mb

钢铁行业周报总结

市场表现

• 中信钢铁指数本周报收1,828.46点，上涨3.70%，跑赢沪深300指数2.32个百分点。
• 钢铁板块上涨公司（涨幅前五：武进不锈、华菱钢铁、八一钢铁、首钢股份、福然德），下跌公司（跌幅前五：金洲管道、永兴材料、图南股份、中钢天源、广大特材）。

行业分析

核心观点

• 供给端：长流程产量回升，日均铁水产量增至240.6万吨，环比上涨3.7%。
• 需求端：热卷需求大幅改善，五大品种钢材表观消费环比上升1.9%，螺纹钢需求仍下行。
• 库存：总库存周增幅收窄至0.9%，社会库存累积。
• 价格与利润：钢材现货价格总体稳定，毛利持平但电炉利润有所下滑。

分析师观点

• 宏观经济：财政赤字或通过货币化手段支撑，可能导致美元贬值，贵金属价值提升。
• 供给调控：反内卷政策推进，有望压缩产量，改善行业利润。
• 投资机会：
  • 推荐价值低估标的：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份。
  • 受益于此轮景气周期的细分领域：油气、核电、煤电相关钢材，例如久立特材、新兴铸管。

重点数据摘要

关键数据

• 日均铁水产量：240.6万吨（环比+5.2%）
• 螺纹钢产量：211.9万吨（环比-3.1%）
• 社会库存：五大品种钢材社会库存1095.1万吨，环比+1.6%
• 钢材出口：2025年1-8月净出口量同比增加11.5%，中长期基本面或改善。

细分风险提示

⚠️ 行业风险：国内产量调控超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

行业展望

• 随着财政赤字和财政货币化的推进，美元可能贬值，贵金属将受青睐。
• 钢铁行业盈利有望随行业产能收缩和需求重启改善而修复。