20171117-东北证券-机械设备行业_2018年轨交行业投资策略报告_行业趋势向上_板块估值回归_27页_1mb

运输设备/机械设备行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国轨交行业的投资趋势与市场机会，分析了铁路与城市轨道交通的发展前景及投资结构的变化。报告指出，2017年轨交行业进入上升通道，2018年将开启新一轮增长，预计铁路投资规模维持高位，城市轨道交通建设加速推进，后市场和耗材市场将成为增长亮点。

主要观点

1. 铁路建设持续推进，后市场与耗材最具弹性

• 铁路投资高位持续：按照“十三五”规划，铁路固定资产投资将维持在每年至少8000亿的高位，预计2020年铁路总里程将达到15万公里，其中高铁里程将达到3万公里。
• 高铁发展空间广阔：中国高铁运营里程居世界首位，未来高铁线路密度和动车组数量将持续增加，带动高铁相关设备需求。
• 城际铁路持续增长：城际铁路建设加快，将带来城际动车组需求，预计2020年城际铁路运营里程将达3.6万公里，覆盖98%的节点城市和60%的县（市）。
• 动车组后市场潜力大：随着动车组进入维修周期，后市场空间巨大，预计2020年动车组维修市场将突破300亿规模，年均复合增速达33.72%。
• 耗材市场机会显著：动车组提速将加快零部件磨损，带来耗材市场增长机会，如刹车片市场预计在2016-2020年间保持15%的复合增长率。

2. 城市轨道交通建设加速，市场空间广阔

• 城市化推动城轨发展：中国城镇化持续推进，城市轨道交通成为缓解交通压力和提高出行效率的重要手段。
• 城轨投资规模扩大：“十三五”期间，城轨投资预计达3万亿元，是“十二五”期间的2.5倍，2017年通车里程与开工里程维持高位。
• 二三线城市加速建设：随着资金约束的加剧，二三线城市将加快城轨建设，除地铁外，新制式城轨也将得到推进。
• 城轨市场格局变化：城轨建设在“八纵八横”高速铁路网和城市群规划下，将逐步覆盖更多城市，提升城轨在公共交通中的占比。

3. 行业投资建议

• 关注铁路后市场和耗材：重点布局动车组维修市场和高耗材市场，关注积极拓展后市场的企业。
• 重视核心零部件供应商：关注具备高技术壁垒的行业细分龙头，如刹车片、转向架、牵引系统等。
• 关注城轨稀缺性标的：在城轨建设加速的背景下，关注具备区域优势和全国影响力的城轨相关企业。

关键信息

铁路行业

• 投资规模：2016年铁路投资3.5万亿-4万亿，预计2018年-2020年维持每年8000亿以上的投资规模。
• 高铁里程：2016年高铁里程达2.2万公里，预计2020年达3万公里，2025年达3.8万公里。
• 动车组需求：动车组招标数量在2017年保守估计超过350列，2018年-2020年预计维持在400-500列。
• 动车组维修市场：预计2020年动车组维修市场规模将突破300亿，年均复合增长率达33.72%。

城市轨道交通

• 投资规模：预计“十三五”期间城市轨道交通投资规模达3万亿元，2016年投资约7000亿。
• 运力需求：城轨在公共交通中的占比持续提升，预计到2020年城轨在公共交通中的占比将显著增加。
• 城市布局：北上广深地铁里程占全国通车里程的60%，未来更多二三线城市将加入城轨建设行列。

重点公司分析

风险提示

• 铁路投资低于预期
• 城市轨道交通建设放缓
• 系统性风险

结论

综上所述，铁路与城市轨道交通行业在2018年将迎来新一轮增长，重点在动车组后市场和耗材市场。随着高铁和城际铁路的持续发展，动车组需求和维修市场将显著提升，城轨建设也将加速推进，带动相关设备和零部件需求。投资者应关注具备技术优势、市场地位稳固及发展潜力大的核心企业，把握行业上升趋势带来的投资机会。