2017-轨交行业报告：宝兰高铁通车，轨交建设高歌猛进_24页-2mb

轨交行业报告总结

核心内容概述

本报告主要分析我国轨道交通行业的发展现状与未来趋势，涵盖高速铁路、城轨建设及轨交产业链相关上市公司，重点探讨“四纵四横”高铁网络基本完成、“八纵八横”高铁网络全面铺开、城轨建设的快速推进以及轨交行业整体投资前景。同时，报告还对相关上市公司进行了推荐，并提示了行业风险。

主要观点

1. 高铁网络建设进展显著

• 宝兰高铁通车：2017年7月9日，宝兰高铁正式通车，标志着我国“四纵四横”高铁网络基本完成，仅剩京沈高铁和青岛至石家庄高铁段仍在建设中。
• “四纵四横”与“八纵八横”：四纵四横高铁网络基本完成，未来将全面铺开“八纵八横”高铁网络，提升全国铁路网的覆盖与优化。
• 高铁里程与投资：截至2016年底，我国高铁里程为2.2万公里，预计到2020年将增至3万公里，2025年达到3.8万公里。高铁建设投资在“十三五”期间将持续维持高位，年均投资约8000亿元。

2. 城轨发展迅猛

• 城轨建设加速：2017年上半年，全国城轨新开工里程超过381公里，新增投资额达4600亿元，同比增长4倍。
• 城轨总里程目标：根据发改委规划，2020年城轨总里程将翻倍至6000公里，预计“十三五”期间新增运营里程将超过3000公里。
• 城轨带动轨交后市场：随着城轨建设的加快，轨交后市场（如维护、监测）将逐渐成为行业新增长点。

3. 轨交行业迎来业绩“蜜月期”

• 行业景气度提升：随着高铁和城轨建设的持续高歌猛进，轨交行业进入景气度回升阶段，未来五至十年将保持高景气度。
• 上市公司受益：中国中铁、中国铁建、中国中车、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、春晖股份、神州高铁等公司将直接受益于行业增长。

关键信息

一、我国铁路发展迅猛

• 四纵四横完成：宝兰高铁通车后，“四纵四横”基本完成，西北地区全面融入全国高铁网。
• 铁路投资规模：2017年1-5月铁路完成固定资产投资2179亿元，同比增长2.5%。预计下半年将集中发力。
• “八纵八横”规划：到2020年铁路总里程达15万公里，高铁里程达3万公里；2025年铁路总里程达17.5万公里，高铁里程达3.8万公里；2030年铁路总里程达20万公里，高铁里程达4.5万公里。

二、我国铁路发展与发达国家相比仍有空间

• 铁路网密度低：2016年我国铁路网密度为1.29公里/百平方公里，人均铁路里程为89.8公里/百万人，远低于发达国家。
• 电气化率提升：我国铁路电气化率从2012年的52%提升至2016年的65%，预计未来将提升至75%以上。
• 未来十年高铁发展：我国高铁发展仍处于高速增长期，预计到2030年高铁里程将达4.5万公里，铁路网将实现内外互联互通。

三、城轨发展来势“汹涌”

• 城轨新增里程：2017年上半年新增运营里程247公里，新增投资额4600亿元，同比增长4倍。
• 城轨建设投资：2020年城轨总里程将达6000公里，较2014年翻一番。
• 轨交后市场潜力：随着高铁和城轨运营规模扩大，轨交后市场（如维护、监测）将成为重要增长点，预计“十三五”期间后市场投资空间达4000亿元。

四、轨交行业相关上市公司推荐

• 轨交建设公司：中国中铁、中国铁建是铁路建设的绝对龙头，受益于高铁和城轨建设。
• 轨交设备公司：中国中车、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、春晖股份、众合科技等公司是高铁核心系统与零部件供应商。
• 轨交施工装备公司：中铁工业下属的中铁装备是国内盾构机的龙头企业，受益于城轨建设。
• 轨交后市场公司：神州高铁是后市场领域业务链最完整的公司，拥有动车车底、机车等检测机器人技术，未来有望受益于行业后市场投入增长。

投资建议

• 行业评级：给予“买入”评级，认为未来6个月内行业整体回报将高于市场整体水平5%以上。
• 重点推荐公司：神州高铁，因其在轨交后市场领域具备完整业务链和领先技术。
• 其他推荐公司：中国中车、春晖股份、永贵电器、鼎汉技术、神州高铁等。

风险提示

• 铁总招标不达预期：可能影响动车组采购进度。
• 铁路及城轨开工率不达预期：可能影响行业整体增长。
• 系统性风险：包括宏观经济波动、政策变化等。

行业展望

轨交行业将在未来五至十年保持高景气度，建议投资者关注高铁产业链相关标的，特别是轨交后市场领域。随着高铁和城轨建设的推进，轨交设备、施工装备及后市场服务将逐步成为行业新增长点。