20171119-西南证券-医药行业周报_看好高成长龙头_推荐安科生物_三诺生物_华东医药等_8页_766kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年医药生物行业的市场表现、政策变化及投资策略，重点推荐了具有高成长性的行业龙头股，并对部分重点公司进行了盈利预测和投资评级。

行业概况

• 市场表现：2017年1-9月，医药制造业主营业务收入同比增长12.1%，利润增长18.4%。2017年9月收入同比增长15.7%，利润增长19.1%。
• 行业趋势：医药行业进入新周期，整体增速预计在12%-13%之间。政策环境优化，推动行业向创新药方向发展。
• 投资策略：建议“轻医重药”，重点配置行业龙头，关注稀缺优质成长股。

主要观点

1. 医药行业进入新周期：创新药、精准医疗、消费升级、疫苗整顿等多重因素推动行业增长。
2. 政策影响显著：
   • 保监会新规：限制健康保险产品等待期，鼓励健康管理服务与医保合作，禁止委托医疗机构销售。
   • CFDA新规：规范网络药品销售，限制零售企业网络销售处方药。
   • 卫计委政策：取消养老机构内部医疗机构行政审批，实行备案管理。
3. 投资重点：
   • 创新药龙头：推荐安科生物、恒瑞医药、丽珠集团。
   • 分级诊疗受益者：推荐华东医药、三诺生物。
   • 消费升级受益者：推荐片仔癀、长春高新。
   • 疫苗行业受益者：推荐康泰生物、沃森生物。
   • 一致性评价受益者：推荐自新华制药、上海医药。

关键信息

重点公司分析

重点公司推荐逻辑

• 安科生物：主业快速增长，CAR-T细胞治疗在国内处于第一梯队，未来三年预计净利润复合增速达42%，目标价36.05元。
• 三诺生物：2017年迎来业绩拐点，海外资产整合顺利，医院市场有望打开增长空间，2018年估值仅24倍。
• 华东医药：新版医保目录调整受益显著，2020年工业目标收入100亿，预计2017-2019年EPS分别为1.93元、2.49元、3.17元。
• 长春高新：生长激素产品梯队领先，预计未来三年归母净利润复合增长率达35%，目标价190元。
• 九强生物：IVD生化行业龙头，2018年业绩有望增长20%-30%，估值处于行业低位，风险小。

风险提示

• 药品降价超预期风险
• 医改政策执行低于预期风险

行业数据

• 行业指数：申万医药生物指数上周下跌2.3%，跑输沪深300指数2.5个百分点。
• 资金流向：所有申万医药三级子行业资金净流入均为负，医疗服务板块资金流入率-1.89%，中药板块资金流入率-9.89%。
• 大宗交易：本周医药生物行业共20家公司发生大宗交易，成交总金额为7.75亿元。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上

重要声明

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