20210711-鲁证期货-股指期货周报_全面降准并不意味宽松重启_预期转向同时仍需保持警惕_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档分析了2021年7月中国宏观经济与资本市场的情况，重点围绕全面降准政策对市场的影响，结合宏观数据与市场行情，提出对未来市场走势的判断与策略建议。

主要观点

1. 全面降准并不意味着宽松重启

   • 降准时间与幅度远超市场预期，释放长期资金约1万亿元，缓解市场对下半年流动性的担忧。
   • 降准旨在支持实体经济，尤其是中小微企业，降低融资成本，而非重启宽松政策。
   • 货币政策仍以“稳健”为主，需保持理性，警惕预期转向带来的风险。

2. 经济复苏边际放缓，资本市场“稳中求进”

   • 疫苗覆盖率提升后，各国经济复苏节奏放缓，资本市场趋势以“稳中求进”为主。
   • 我国宏观经济基本面仍具支撑，市场利率可能趋势性下降，股票资产配置价值逐步显现。
   • A股国际化加深，需警惕全球市场波动带来的潜在风险。

3. 短期市场以震荡上行为主，盈利驱动行情

   • 当前市场主线向高景气度板块转变，中报业绩披露将推动行情。
   • 个股机会逐步显现，建议把握低吸机会，关注盈利改善的行业。

关键信息

一、重要宏观消息回顾

• 服务业PMI：6月录得50.3，为14个月来最低，显示经济复苏动能减弱。
• 快递业务量：全国快递业务量接近2018年全年水平，市场活跃度较高。
• 猪肉价格：商务部监测显示上周猪肉批发价格上涨8.6%，但CPI中猪肉项连续四个月下跌超10%。
• 大宗商品价格：6月CBMI为99.7%，较上月回落0.5%，显示部分大宗商品价格回调。
• 碳排放权交易：生态环境部启动全国碳排放权交易，逐步扩大行业覆盖范围。
• 金融支持政策：国常会提出加强金融对中小微企业的支持，央行随后宣布全面降准。
• 货币政策工具：降准释放资金用于归还MLF，降低银行负债成本，缓解企业成本压力。

二、周度市场行情回顾

• 股票市场：A股窄幅震荡，成交额突破万亿元，市场活跃度上升。
  • 科创50、创业板、中证500涨幅超2%，上证50和沪深300下跌。
  • 银行、白酒等大市值板块表现不佳，中小市值个股表现强势。
• 股指期货市场：三大期指随现指窄幅震荡，贴水率有所收窄。
  • 沪深300主力合约收涨0.11%，中证500主力合约收涨2.19%，上证50主力合约收跌0.94%。
  • 北向资金净流入超2020年全年总额，显示外资对A股信心增强。

三、市场潜在影响因素

1. 央行降准政策

   • 降准释放资金1万亿，缓解流动性担忧，推动股债市场。
   • 降准用于归还MLF，降低银行负债成本，缓解企业成本压力。

2. 物价数据

   • CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%，PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.3%。
   • 猪肉价格持续下跌，PPI涨幅放缓，显示保供稳价政策初见成效。

四、下周交易提示与策略配置要点

• 长期趋势：经济复苏边际放缓，资本市场“稳中求进”，盈利将成为推动市场的重要因素。
• 短期策略：关注中报业绩驱动的行情，把握低吸机会，市场或以震荡上行为主。
• 风险提示：全球市场波动可能对A股产生影响，需保持警惕。

总结

本文档强调，虽然央行全面降准释放了积极信号，但并不意味着宽松周期重启，市场仍需理性看待政策变化。在经济复苏放缓、CPI和PPI数据分化的情况下，A股市场或以震荡上行为主，盈利改善将成为驱动因素，而中小市值个股表现优于大市值板块。建议投资者关注中报业绩和高景气度行业，同时警惕全球市场波动带来的风险。