20170326-中泰证券-机械行业周报_一带一路_持续看好工程机械_轨交装备-加大关注成长型子行业优质底部个股_15页_1mb

机械行业总结

核心内容

行业概况

• 机械行业上市公司数量为303家，行业总市值为3063886.90百万元，流通市值为2018742.69百万元。
• 行业整体处于复苏阶段，2017年投资机会好于2016年，建议加配周期型子行业，同时逐步布局成长型子行业。

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 分析师：王华君
• 执业证书编号：S0740517020002
• 电话：010-59013814
• Email: wanghj@r.qlzq.com.cn

主要观点

周期型行业

• 工程机械：挖机销量引领行业复苏，持续性有望超市场预期。汽车起重机3月份销量增速有望超过挖掘机，重点推荐徐工机械、三一重工。
• 油气装备：从油价主题投资迈向基本面投资，预计2017-2018年行业景气度向上，推荐惠博普、杰瑞股份。
• 煤炭机械：短期确定性向上，推荐天地科技、郑煤机。
• 集装箱：航运回暖，推荐中集集团。

成长期行业

• 轨交装备：2017-2018年需求好于2016年，核心零部件进口替代空间较大，推荐春晖股份、鼎汉技术。
• 军民融合：2017年有望成为军工“大年”，推荐北方创业、中直股份、海特高新、天沃科技。
• 通用航空：民用低空空域开放，利好行业发展，推荐烟台冰轮、康尼机电。

关键信息

重点推荐公司

• 春晖股份：轨交装备民企龙头，持续推进海外并购，打造全球供应平台，股价低于股权激励行权价格。
• 徐工机械：国内汽车起重机市场市占率超50%，重点推荐。
• 天地科技：煤机龙头，受益央企改革，2017年PE为16倍，业绩增长30%。
• 惠博普：油气装备龙头，海外订单预期乐观，2017年PE为20倍，业绩增长超200%。
• 天沃科技：清洁能源+国防军工，低估值小市值，2017年PE为20倍，业绩增长预期良好。

投资建议排序

• 工程机械：徐工机械 > 三一重工 > 安徽合力 > 恒立液压
• 油气装备：惠博普 > 杰瑞股份 > 安控科技 > 通源石油 > 海默科技
• 煤炭机械：天地科技 > 郑煤机
• 集装箱：中集集团
• 轨交装备：春晖股份 > 鼎汉技术
• 军民融合：北方创业 > 中直股份 > 海特高新 > 天沃科技

行业动态

• “一带一路”官网上线，全球合作高峰论坛将于5月在北京举行，看好工程机械、轨交装备。
• 通用航空领域民用低空空域开放扩大，利好行业发展。
• 军民融合科技服务机构名录发布，推动军民两用技术转化。
• 铁路设备运行图调整，新增动车组列车25.5对，带动轨交装备需求。
• 多家上市公司发布年报，如徐工机械、天地科技、惠博普等，显示业绩增长。

风险提示

• 周期性行业反弹持续性风险
• 传统行业转型及收购低于预期

投资组合表现

• 核心组合：春晖股份、徐工机械、天地科技、天沃科技、惠博普；三一重工、安徽合力、中集集团、北方创业、海特高新
• 上周组合收益率：1.5%
• 2017年累计收益率：6.0%
• 组合仓位：90%（60%-95%）

图表信息

图表1：组合收益率

• 上周组合收益率：1.5%
• 2017年累计收益率：6.0%

图表2：重点公司盈利预测

• 包含各公司2015-2018年的EPS、PE及PEG预测，重点推荐公司如春晖股份、徐工机械、天地科技等。

总结

2017年机械行业投资机会明显好于2016年，建议持续加配周期型子行业，如工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱，同时逐步布局成长型子行业，如轨交装备、军民融合、通用航空。重点推荐公司包括春晖股份、徐工机械、天地科技、惠博普、三一重工、安徽合力、中集集团、北方创业、海特高新等，其基本面改善，业绩增长预期良好，且受益于政策利好及行业复苏。同时，需关注“一带一路”、“军民融合”等主题投资机会。风险提示包括周期性行业反弹持续性及传统行业转型不及预期。