20230310-宏源期货-棉花周报_宏观压力重现_信心受挫_19页_1mb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡下跌趋势，受多重利空因素影响，包括供需报告不利、美联储加息预期以及其他商品价格下跌。国内棉花市场表现先强后弱，郑棉价格持续走低，而ICE棉花则几乎单边下跌。市场信心受挫，多头情绪减弱，操作上建议保持观望。

主要观点

• 价格走势：棉花期货价格本周震荡下跌，受外盘持续走低及商品市场整体疲软影响，国内棉花价格亦承压。
• 供需分析：USDA报告调高全球棉花产量，调低消费量，导致全球棉花过剩量增加。国内新棉销售率和交售率均较高，但销售进度仍需关注。
• 库存情况：1月份国内棉花商业库存和工业库存均降至近三年新低，但环比有所回升，显示下游补库行为有所增强。
• 下游需求：棉纱销售放缓，库存增加，下游需求恢复较慢。同时，纺纱厂开工率回升，利润改善推动生产积极性。
• 内外棉价差：内外棉纱价格倒挂幅度缩小，进口纱逐步增加，对国内市场形成一定压力。
• 出口数据：2022年12月纺织品服装出口额同比下降17%，但全年累计出口额仍保持增长。

关键信息

棉花供需数据（2023年2月）

国内棉花销售情况

• 全国新棉交售率99.4%，同比微降0.3%，但高于过去四年均值。
• 加工率98.2%，同比下降1.2%，低于过去四年均值。
• 销售率53%，同比上升13.7%，但低于过去四年均值。
• 累计交售籽棉折皮棉610.2万吨，同比增加31.7万吨。
• 累计加工皮棉599.1万吨，同比增加24万吨。
• 累计销售皮棉323万吨，同比增加95.8万吨。

进口数据

• 2022年12月进口棉花17万吨，环比减少1万吨，同比增长24.9%。
• 2022年1-12月进口棉花194万吨，同比下降9.8%。
• 2022/23年度（9-12月）进口棉花57万吨，同比增长54.1%。

市场情绪

• 截至2月14日，基金在棉花净多单继续减少，市场情绪偏谨慎。
• 基差维持在高位，约为1000元，显示现货价格相对期货价格偏强。

行业动态

• 纺纱厂开工率：纺纱厂开工率继续回升，主要因利润改善。
• 棉纱库存：棉纱库存累积，下游需求不强，库存天数增加至13.9天。
• 坯布厂开工率：全棉坯布厂开工率放缓，显示终端需求仍需时间恢复。

操作建议

• 短期策略：在其他商品和金融市场下跌、下游需求平淡的背景下，建议保持观望，关注前期支撑位14200元。
• 风险提示：ICE棉花继续下跌可能对国内市场形成压力，需警惕。

风险因素

• 美联储加息预期
• 其他商品价格下跌
• 下游需求恢复不及预期
• 基差高位维持

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 建议仅供参考，不构成投资建议。
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