20230310-格林期货-国债期货早报_2页

格林大华国债期货早报总结（20230310）

核心内容概述

2023年3月10日，国债期货市场整体呈现震荡走势，主力合约价格小幅上涨。市场受到多重因素影响，包括央行公开市场操作、CPI与PPI数据发布以及宏观政策环境等。整体来看，市场流动性较好，通胀压力较小，对国债期货价格形成支撑。

品种观点分析

国债期货走势

• T2306（10年期）：上涨0.09%
• TF2306（5年期）：上涨0.05%
• TS2306（2年期）：上涨0.02%

货币市场情况

• 央行周四开展30亿元7天期逆回购操作，当日有730亿元逆回购到期，净回笼700亿元。
• 隔夜利率（DR001）：加权平均1.38%，较上一交易日下行。
• 7天回购利率（DR007）：加权平均1.93%，较上一交易日微升。

国债现券收益率变化

• 2年期国债收益率：下行0.29个BP至2.44%
• 5年期国债收益率：下行0.96个BP至2.70%
• 10年期国债收益率：下行0.76个BP至2.88%

数据解读

CPI数据

• 2月CPI同比上涨1.0%，低于市场预期的1.8%，1月为2.1%。
• 2月CPI环比下降0.5%，1月为环比增长0.8%。
• 核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较1月回落0.4个百分点。
• 服务价格环比下降0.4%，1月为环比上涨0.8%。
• 猪肉价格环比下降11.4%，对CPI环比下降贡献约0.17个百分点。

PPI数据

• 2月PPI同比下降1.4%，略高于市场预期的1.3%。
• 1月PPI同比下降0.8%。
• 2月PPI环比持平，1月为环比下降0.4%。

主要观点

利多因素

• 海外需求放缓：全球经济增长预期减弱，对国内出口形成压力，有助于稳定国内经济。
• 国内房地产投资仍较弱：房地产市场尚未全面复苏，对经济增长形成拖累。
• 国内通胀压力较小：CPI数据低于预期，表明当前物价水平相对温和，有利于国债价格上涨。

利空因素

• 信贷规模扩张：央行释放流动性，可能对市场资金面形成支撑。
• 基建投资力度保持：有助于稳定经济增长，对国债价格形成压力。
• 房地产支持政策陆续出台：可能对房地产市场起到一定提振作用，影响国债需求。

风险提示

• 宏观政策边际变化：若政策转向宽松，可能对国债市场产生正面影响；反之则可能带来不确定性。
• 疫情变化：疫情若出现反复，可能影响消费复苏节奏，进而影响通胀预期。
• 全球地缘政治变化：国际局势不稳定可能引发市场避险情绪，影响国债价格。
• 市场信用风险波动：信用债市场波动可能对国债市场产生传导效应。

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。
• 长期投资者：可继续持有国债，等待政策和经济数据进一步明朗。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580