> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花期权周报总结（20230320） ## 核心内容 本报告由美尔雅期货研究员张翠萍撰写，主要分析了2023年3月17日至23日期间国际与国内棉花市场的走势，并对棉花期权市场进行了回顾与策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 国际市场走势 - **美欧银行流动性危机**：上周美欧银行流动性危机引发全球金融市场动荡，加剧了全球经济衰退的担忧，市场避险情绪浓厚。 - **国际棉价下跌**：受宏观风险影响，国际棉价持续下行，ICE美棉期货价格低位震荡，最终收报于78.97美分/磅，周涨幅为1.01%。 - **就业报告影响**：上周五公布的就业报告令市场承压，ICE期棉在周末跌停，创下2023年以来的最低水平。 - **美国出口销售数据**：USDA数据显示，美国棉花出口销售净增22.55万包，环比增加97%，但较前四周均值减少3%。尽管数据强劲，但市场未明显提振。 - **印度产量预期下调**：印度棉花协会CAI预计印度本年度棉花产量为563万吨，较此前预估下降2.6%，期末库存降至46万吨，进一步影响国际棉价。 ### 2. 国内市场走势 - **郑棉大幅下跌**：郑棉主力合约CF305周跌幅达3.07%，周内最低触及13715元/吨，创下2023年以来最低水平。 - **现货价格下跌**：棉花现货价格也大幅下跌，全国大部分轧花厂已停机，开工率持续下降。 - **产量调整**：国家棉花市场监控系统数据显示，新疆棉花产量调增至622.7万吨，全国棉花产量调增至671.9万吨。 - **下游采购谨慎**：下游企业采购棉花较为谨慎，新增订单不佳，市场观望氛围浓厚。 --- ## 关键信息 ### 期权市场表现 - **成交量与持仓量**：上周棉花期权总成交量为8421556手，环比增加243973手；最新持仓量为320531手，环比增加6668手，交易活跃度显著提升。 - **PCR指标**：成交量PCR大幅增加至0.95，持仓量PCR小幅增加至0.73，显示投资者情绪偏向中性偏空。 - **平值IV变化**：CF305合约平值IV最新值为17.70%，较前周小幅上升，中长期平值IV也有回升趋势。 - **波动率分析**：短期历史波动率小幅上升，10日历史波动率为16.83%，中长期波动率也略有增加。 --- ## 期权策略建议 - **趋势策略**：鉴于当前宏观风险加大，预计短期郑棉将偏弱震荡运行，建议采取**卖出看涨期权**策略。 - **关注重点**：后续需密切关注纺企接单情况及宏观环境变化，特别是美欧银行业事态发展对全球经济的影响。 --- ## 总结 整体来看，国际与国内市场均受到宏观风险事件的影响，棉价持续承压。棉花期权市场交易活跃度提升，平值IV重心上移，反映出市场对未来波动性的预期有所增加。建议投资者在当前偏弱震荡的市场环境下，关注纺企订单及宏观环境变化，合理运用期权工具进行风险管理。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。投资者据此操作，风险自担。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层 - **联系电话**：18162713837 - **公司网站**：www.mfc.com.cn - **产业研究中心**：公众号mqdyjhello --- ## 营业部信息 ### 华北地区 - **济南营业部**：济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4层409楼，电话：17853694313 - **石家庄营业部**：石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室，电话：0311-89103825 - **北京朝外营业部**：北京市朝阳区呼家楼街道朝阳门外大街甲6号万通中心C座1009，电话：18500392490 ### 华中地区 - **汉口营业部**：湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85804810 - **武昌营业部**：湖北省武汉市武昌区汉街总部国际B座3709，电话：13387611921 - **黄石营业部**：湖北省黄石市湖滨大道176号摩尔城写字楼12楼1216-1219，电话：13545558928 - **荆州营业部**：湖北省荆州市荆州区荆沙路万达广场写字楼B座1单元8层815号房，电话：13872397147 - **宜昌营业部**：湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室，电话：13986808736 - **十堰营业部**：湖北省十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4，电话：13636217782 - **襄阳营业部**：襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室，电话：17343568025 ### 华南地区 - **福州营业部**：福州市台江区富力中心A座19层05单元，电话：17759033221 - **泉州营业部**：福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑A4105，电话：18750696977 - **广州营业部**：广东省广州市越秀区广州大道中307号3207房，电话：13422331019 - **深圳营业部**：深圳市福田区深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710，电话：18772369910 ### 华东地区 - **上海张杨路营业部**：上海市浦东新区岧山路538号中港汇大厦904室，电话：13816265559 - **常州营业部**：江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室，电话：13951233106 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区长生路58号西湖国贸中心401室，电话：13958102214 - **上海陆家嘴东路营业部**：上海浦东新区陆家嘴东路161号陆家嘴东路招商局大厦2309，电话：15989378276 - **富阳营业部**：浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号开发大厦907室，电话：13567133673 - **成都营业部**：成都市高新区吉泰五路88号香年广场T2栋2110室，电话：18602805556 - **南京营业部**：江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4幢1804室，电话：17887285663