20230310-新湖期货-丰产格局进一步兑现_现货成交持续寡淡_郑棉承压下跌_5页_1mb

棉花市场周度总结（2023年3月）

一、行情回顾

1. 期货市场

• 国内棉花主力合约（郑棉）：本周前三个交易日以震荡偏弱为主，周四和周五大幅下跌，主力合约2305从14750元/吨跌至14340元/吨，跌幅达 2.78%。
• 国际棉花主力合约（ICE）：本周大幅下跌，主力合约从84.18美分/磅降至78.18美分/磅，跌幅达 7.13%。
• 下跌原因：
  • 供给侧：USDA调增中国棉花产量和期末库存，丰产格局进一步兑现。
  • 需求侧：下游订单增长有限，现货成交清淡，纺企观望情绪浓厚。
  • 宏观因素：美联储主席鲍威尔“鹰派”发言引发市场担忧，叠加非农数据虽超预期但未改变加息预期。

2. 现货与基差

• 现货价格：随盘面调整略有延迟，周三新疆棉花报价上涨至15160元/吨，但周四起随郑棉下跌而下降，周五跌至15120元/吨。
• 基差扩大：从上周五的340元/吨扩大至780元/吨，表明现货价格涨幅小于期货价格。
• 市场情绪：现货成交清淡，纺企采购意愿不足，但郑棉下跌后点价交易模式下采购成本降低，纺企开始按需补库。

二、国际方面

1. USDA供需报告

• 全球产量：调增15.65万吨，达到2505.83万吨。
• 全球消费：调减11.87万吨，至2399.75万吨。
• 期末库存：调增至1984.5万吨，较上月增加44.9万吨，较上年度增加109.6万吨。
• 印度产量：再次调减21.8万吨，与印度棉花协会预测一致。
• 美国产量：未调整，但全球累库利空美棉，导致美棉价格下跌。

2. USDA出口报告

• 出口签约量：截至3月2日当周，美国陆地棉出口签约量25992吨，较前周下降 33%，较前4周平均水平下降 57%。
• 出口装运量：较前周增长 38%，较前4周平均水平增长 44%，主要运往巴基斯坦、中国和越南。
• 2023/24年度出口：签约量为-15504吨，主要因巴基斯坦取消合同。
• 出口情况：签约量降至历史低位，市场信心受挫，美棉价格大幅下跌。

三、国内方面

1. 皮棉公检进度

• 累计公检量：截至3月10日，累计公检2592.07万包，合计584.51万吨。
• 新疆棉公检量：574.8万吨，较去年同期增加47.4万吨。
• 加工量：本周加工量16.86万吨，同比大幅增长。
• 产量预期：因公检量高位和丰产格局兑现，各机构调增国内棉花产量预测。

2. 商业库存

• 库存水平：截至第十周，商业库存423万吨，较上周减少1.54万吨。
• 库存变化：同比减少 8.4%，主要因加工量放缓及前期现货价格上涨抑制采购。
• 近期变化：郑棉下跌后，点价交易模式下采购成本降低，纺企迅速补库，工业库存有所增长。

3. 下游开机率与库存

• 开机率提升：进入“金三银四”传统旺季，织布厂开机率远超往年同期。
• 纺纱厂棉花库存：从30.4天升至31.1天，因补库需求及成本降低。
• 棉纱库存：小幅去化，处于历史低位，主要因下游订单增加。
• 坯布库存：维持去化，处于历史正常水平。
• 订单情况：多数为短单、小单，以内销为主，外销较少，下游需求仍未实质性好转。

四、结论与展望

• 郑棉走势：本周前期震荡偏弱，后期大幅下跌，主要受供需双弱影响。
• 供需基本面：国内棉花产量调增，全球库存增加，下游订单增长有限，市场信心不足。
• 未来展望：
  • 供应端压力持续，但因疫情后运输和加工恢复，供应后移。
  • 需求端短期内难有明显改善，纺企仍以按需采购为主。
  • 现货成交清淡，短期内郑棉或承压下跌。
  • 需关注新疆棉新年度植棉意愿及目标价格公布情况，以判断市场后续走势。

五、关键信息汇总

六、主要观点

• 本周棉花价格受供需双弱影响，郑棉与ICE期棉均出现显著下跌。
• 中国棉花产量调增，全球库存增加，对郑棉形成压力。
• 美国出口数据疲软，市场信心受挫，导致美棉价格下跌。
• 现货成交清淡，纺企采购意愿不足，但郑棉下跌后点价交易模式下采购成本降低，纺企开始补库。
• 下游订单增长有限，仍以短单、小单为主，外销占比小，需求端未实质性改善。
• 未来需关注新疆棉新年度植棉意愿及目标价格，以判断市场走势。