20240909-东方财富证券-锡业股份-000960.SZ-2024年中报点评_锡价震荡向上_锡龙头业绩显著回升_4页

锡业股份（000960）2024年中报分析

一、业绩表现显著改善

• 2024上半年实现归母净利润800亿元，同比增长164%，扣非净利润998亿元，增幅高达680%。
• 第二季度单季归母净利润同比增长127%，扣非净利润增长1068%，环比增长1285%，业绩改善极其显著。
• 营业收入同比下降178%，但环比增长235%，显示公司通过成本控制在复杂市场行情中逆转。

二、行业地位稳固

• 公司为全球最大的锡生产商，2023年锡金属国内、国际市场占有率分别为47.92%和22.92%。
• 拥有锡冶炼年产能8万吨、铜125万吨、锌10万吨、铟60吨等多项核心金属产能，压铸锌合金产能3万吨。

三、财务亮点

• 第二季度毛利率达125%，销售净利率为48%，盈利能力具有极强竞争优势。
• 2024年预计营业收入、EPS分别为3658亿元、135元，对应PE约99倍，维持“增持”评级。

四、未来展望

• 随着锡产能持续扩张及行业供需改善，公司有望保持增长势头。

五、投资风险

• 锡价格波动、产品销量不及预期、铜锌等金属需求变化是主要风险。