20241027-华创证券-锡业股份-000960.SZ-2024年三季报点评_业绩符合预期_锡价上行带动业绩增长_资产结构持续优化_5页_681kb

锡业股份2024年三季报总结

关键业绩

公司2024前三季度归母净利润1283亿元，同比增长1718%，扣非归母净利润145亿元，同比增长4644%，业绩符合预期。

第三季度归母净利润484亿元，同比增长1856%，环比增长21%，扣非归母净利润452亿元，增长1412%，环比减少3497%。

锡价上行带动业绩增长

• 上半年国内锡锭均价246万元/吨，同比增长156%，三季度环比-06%
• 锡铜锌价格同步上涨，三季度同比增速分别达164%、88%、121%

费用管理与资产优化

• 三季度期间费用率47%，较前值下降0.1个百分点
• 资产负债率41.79%，同比下降8.69个百分点
• 其他收益同比大增6104%，主要受益于增值税政策调整

生产经营情况

前三季度有色金属总产量2771万吨，锡产量同比增长5%，铜增长9%，锌增长5%。
第三季度锡产量增幅达14%，锌产量大幅增长124%，季度环比虽有波动，但总体保持增长。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为20/25.1/27.3亿元，同比增长分别为424%/252%/88%
维持"强推"评级，给予2025年目标价183元

风险提示

1. 宏观经济复苏不及预期
2. 半导体和消费电子需求减弱
3. 金属价格大幅波动风险