20180122-安信证券-汽车行业周报_商用车积分制度或将建立_利好新能源客车龙头宇通客车_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份行业周报，主要聚焦于2018年1月中国汽车行业的市场动态、政策变化及投资建议。重点分析了新能源客车市场、新能源乘用车市场以及部分重点推荐的汽车股票表现，并对行业整体趋势进行了展望。

主要观点

1. 商用车积分制度将建立，利好新能源客车龙头

• 政策背景：工信部部长苗圩表示将在2020年前建立商用车积分管理制度，并分段释放补贴退坡压力。
• 市场影响：尽管2018年新能源汽车补贴大幅退坡，但对新能源客车市场而言，这将加速市场集中度提升，利好龙头企业。
• 推荐理由：宇通客车作为新能源客车龙头，其市占率有望提升。短期来看，补贴退坡部分由三电、宇通和终端三方承担后，仍能保障盈利；长期来看，依托LCC（生命周期成本）优势，宇通客车的单车盈利有望提升。
• 风险提示：客车销量或不达预期，盈利能力或不达预期。

2. 新能源乘用车市场表现

• 终端售价情况：A级车售价无变化，仍按2017年价格销售；A00级车中，除众泰E200外，其他车型售价基本稳定，部分经销商略有提价。
• 销量预期：尽管补贴退坡，但1月份新能源乘用车销量无需过分悲观。

3. 重点推荐股票

• 宇通客车：受益于新能源客车市场集中度提升，长期盈利空间大。
• 华域汽车：受益于上汽集团车型周期，电控业务前景广阔，未来三年复合增速约10%。
• 岱美股份：遮阳板行业龙头，具备成本控制和高端客户基础，同时切入特斯拉供应链，成长空间大。
• 众泰汽车：T700车型销量上升，与福特合作加速，但需关注自主研发和销量风险。

4. 本周新车上市情况

• 本周有多个车型上市，包括东风风神AX7、汉腾X7、宝骏510、科迪亚克、长安欧尚A800、君马S70、威虎TUV、传祺GA4、宝马1系等。
• 传祺GA4作为一款7-11万元的入门级家轿，配置丰富，设计年轻化，有望成为爆款车型，帮助传祺减少对SUV市场的依赖。

5. 行业行情回顾

• 本周汽车行业整体涨幅为-2.57%，其中商用载货车、其他交运、汽车零部件涨幅较大，而商用载客车、汽车整车、乘用车跌幅较大。
• 板块涨幅前五为今飞凯达、江铃汽车、恒立实业、华谊集团、旷达科技；跌幅前五为旭升股份、安凯客车、海联金汇、亚星客车、中通客车。

关键信息

1. 行业趋势

• 2017年新能源客车销量低基数，2018年行业格局加速出清，市场集中度有望提升。
• 日本乘用车销量在2017年12月同比下降0.8%，但全年累计增长5.3%。
• 日本新能源车销量在2017年12月回升至2016年同期水平，但增长仍受限于市场容量。

2. 原材料价格

• 冷轧薄板、齿轮钢、铜带、铝合金锭等原材料价格波动情况显示，部分材料价格处于高位或平稳状态，对行业成本有一定影响。

3. 风险提示

• 行业风险：汽车销量或不及预期；原材料价格大幅上涨。
• 个股风险：部分个股如旭升股份、安凯客车等出现较大跌幅，需关注其业务整合及销量预期。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

附录信息

• 包含了2017年12月及2018年1月的新能源汽车、传统汽车、乘用车、客车、重卡等销量数据，以及部分原材料价格走势。

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